Біткоїн демонструє більш спокійну структуру ринку після місяців різких рухів, при цьому дані про он-чиєї, активність мережі та попит тепер вказують у різні сторони. Ali Charts зазначив, що коефіцієнт MVRV Біткоїна опустився нижче 180-денної ковзної середньої — він охарактеризував цю схему як перезавантаження, яке може створити нові можливості для накопичення.
Тим часом Хуліо Морено із CryptoQuant повідомив, що загальний попит на біткоїн скоротився після зростання з початку березня. Це зрушення відбувається на тлі зниження спекулятивного попиту на вічні ф'ючерси, а мережеві графіки CW показують, що транзакції залишаються високими, незважаючи на те, що активні адреси знаходяться близько до річного мінімуму.
Bitcoin MVRV переходить у зону скидання
Ali Charts зазначив, що коефіцієнт MVRV Біткоїна опустився нижче 180-денного SMA — рівня, який багато трейдерів використовують для відстеження, чи торгується ринок із преміальною ціною, чи переходить у фазу охолодження. Графік показує, що коефіцієнт MVRV знижується з більш ніж 2,2 наприкінці минулого року до району 1,4–1,5 у травні.
MVRV порівнює ринкову вартість біткоїну з його реалізованою вартістю. Вищий коефіцієнт часто показує, що трейдери платять велику премію порівняно із середньою вартістю у ланцюжку. Зниження коефіцієнта показує, що премія скорочується.
Джерело: Х
Алі зазначив, що стандартні технічні моделі можуть сприймати рух нижче 180-денного середнього як сигнал охолодження. Однак він описав ту саму зону як область з високим рівнем накопичення звинуваченості, зазначивши, що довгострокові покупці часто уважно стежать за цими скидами.
Цей показник не означає, що Біткоїн підтвердив дно. Це показує, що ринок вже прибрав частину надмірної оцінки, накопиченої під час попереднього ралі. Поки MVRV залишається нижчою за червону ковзну середню, ціновий рух може залишатися стиснутим.
Тим не менш, скидання відрізняється від паніки. Це співвідношення залишається вищим за рівні стресу глибокого циклу, тоді як Біткоїн продовжує торгуватися значно вище за колишні ведмежі ринкові діапазони. Поточна структура показує охолодження, а чи не капітуляцію.
Пов'язано: структура ринку біткоїну демонструє тривожні сигнали, ось чому
Попит на ф'ючерси втрачає імпульс
Дані Хуліо Морено посилюють тиск на оптимістичний аргумент. Він зазначив, що загальний попит на біткоїн почав скорочення після зростання з початку березня, причому колишня сила значною мірою була спричинена спекулятивним попитом на вічні ф'ючерси.
Джерело: Х
Його графік показує, як сині бари попиту на ф'ючерси розширюються у міру руху Bitcoin до району $80,000. Пізніше це зростання різко сповільнилося, а загальний попит став негативним. Попит на спот, показаний сірим кольором, також не зміг створити сильне продовження.
CryptoVera висловила схожу думку. Вона зазначила, що зростання з березня до квітня було майже повністю зумовлене вічними ф'ючерсами, а не спотовими покупцями. За її словами, попит на ф'ючерси зараз досягнув піку, а попит на спотові акції скорочується.
Таким чином, недавнє уповільнення показує, що біткоїн більше не підштовхується тим же спекулятивним двигуном, який забезпечував попередній потенціал зростання. Трейдерам може знадобитися сильніший попит на спот, перш ніж довіра повернеться.
Однак слабкіший попит на ф'ючерси також може знизити ризик ліквідації. Якщо кредитне плече охололо, Біткоїн може торгуватися з меншим тиском примусового продажу під час відкату. Це створює чистішу схему, але також знижує ймовірність швидкого стиснення без нового каталізатора.
Пов'язано: Майнери біткоїну стають ключовими гравцями у гонці за інфраструктуру ІІ
Мережеві дані показують поділ ринку
Графіки CW показують інший бік ринку біткоїну. Він зазначив, що кількість транзакцій залишається дуже високою, навіть незважаючи на те, що кількість активних адрес знаходиться близько до нижнього рівня минулого року.
Графік транзакцій показує денну кількість транзакцій Біткоіна з 7-денною ковзною середньою, яка росте до верхньої межі річного діапазону. Активність значно відновилася з початку 2026 року та залишається активною.
Джерело: X
Проте діаграма активних адрес розповідає іншу історію. Активні адреси знизилися з вищих рівнів, що спостерігалися минулого року, і нещодавно наблизилися до річного мінімуму. Це означає, що в участі бере участь менше унікальних адрес, хоча кількість транзакцій залишається високою.
Цей поділ свідчить про те, що активність біткоїну стає більш концентрованою. Менша кількість користувачів може бути відповідальною за більшу кількість транзакцій, можливо, через пакетування, обмінні потоки, інституційні рухи або активніших довгострокових власників.
CW описала учасників, що залишилися, як «розумних інвесторів», які продовжують активно рухатися. Діаграма підтверджує ідею, що мережа не замовкла, незважаючи на ослаблення широкої участі.