Борг США наближається до $40 трлн: інвестори вимагають більшої дохідності
Інвестори висувають все вищі вимоги щодо дохідності американських держоблігацій на тлі зростання обсягів позик, які бере на себе Вашингтон. Державний борг США наближається до позначки в 40 трильйонів доларів, а вартість його рефінансування невпинно зростає.
Проблема для уряду полягає не лише в колосальному розмірі боргу. Останніми місяцями темпи накопичення зобов’язань виявилися вищими за прогнози Бюджетного управління Конгресу (CBO).
У лютому CBO прогнозувало, що борг, який підпадає під ліміт запозичень, становитиме 39,6 трильйона доларів на кінець 2026 року. Водночас загальний державний борг вже наближається до 40 трильйонів доларів.
Чому США доводиться платити більше
Підвищення дохідності означає, що інвестори прагнуть більшої компенсації за ризики, пов’язані з інфляцією, дефіцитом бюджету та постійним збільшенням пропозиції державних облігацій.
На двох останніх аукціонах ця тенденція виявилася особливо помітною. Дохідність 10-річних казначейських облігацій досягла 4,683% — це найвищий показник за останні 19 років, а 30-річних — 5,216%, що є найвищим рівнем за 25 років.
Однак, говорити про масову втечу інвесторів з ринку американських облігацій поки що зарано. Попит залишається достатнім, зокрема з боку іноземних центральних банків, страхових компаній, пенсійних фондів та інвестиційних менеджерів. Фактично, висока дохідність сама по собі стимулює частину покупців повертатися до казначейських облігацій (Treasuries).
Для бюджету проблема полягає в іншому: дорожчі запозичення збільшують процентні витрати, а отже, потребу в нових боргах. CBO прогнозує, що дефіцит федерального бюджету у 2026 фінансовому році становитиме 1,9 трильйона доларів, або 5,8% ВВП, а до 2036 року він зросте до 6,7% ВВП.
За таких умов ринок фактично переглядає вартість фінансування для США.
Інвестори не відмовляються від американських облігацій, але вимагають більшої дохідності за довгострокові зобов’язання. Якщо дефіцити залишатимуться високими, цей фактор може й надалі тиснути на вартість запозичень Вашингтона.
Нагадаємо
Тиждень тому Міністерство фінансів скоротило пропозицію короткострокових військових облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП) вдвічі після підвищення ставки Національним банком України. Таке рішення було ухвалене після підвищення облікової ставки до 15,5% річних з метою стримування зростання вартості державних запозичень. Водночас Мінфін відхилив частину заявок з вищою дохідністю.