Штучний інтелект набирає обертів: інвестиційний бум випереджає житловий ринок

Американські технологічні гіганти — Amazon, Meta, Oracle, Microsoft і Google — значно нарощують витрати на дата-центри. Згідно зі звітом Apollo, ці капітальні видатки у 2027-2029 роках становитимуть близько 3% ВВП США щорічно. Для порівняння, у 2019 році цей показник становив лише 0,3%, а до 2025 року прогнозується зростання до 1,4%.

Масштаби будівництва дата-центрів вже перевищують пік телекомунікаційного та оптоволоконного буму кінця 1990-х років, коли інвестиції досягли 1,2% ВВП у 2000 році, після чого різко скоротилися.

Хоча нинішній цикл ще не досяг масштабів буму житлової нерухомості (6,6% ВВП у 2005 році), швидкість нарощування витрат суттєво відрізняється.

ШІ-інвестиції набирають обертів

Головний економіст Apollo Торстен Слок наголошує на динаміці зростання. За його розрахунками, частка витрат на дата-центри зросте з 0,6% ВВП у 2023 році до 3,1% у 2027-му. Це приріст на 2,5 відсоткового пункту, що значно перевищує показники телекомунікаційного буму та житлового циклу.

У найактивнішій фазі нинішнього циклу розрив стає ще помітнішим:

• Дата-центри: частка капітальних видатків зросте з 1,4% ВВП у 2025 році до 3,1% у 2027-му — на 1,7 відсоткового пункта, або приблизно на 0,85 пункта щорічно.
• Житло і телеком: житловий бум додавав близько 0,5 пункта на рік, а телекомунікаційний — близько 0,15 пункта.

За цими показниками, розбудова ШІ-інфраструктури відбувається майже вдвічі швидше, ніж житлового сектору в період його найактивнішого зростання.

Чим небезпечна така швидкість

Саме темпи зростання можуть стати головним ризиком для економіки. Якщо очікуваний попит на ШІ не виправдається, компанії можуть так само стрімко скоротити свої капітальні програми.

Історія попередніх інвестиційних циклів демонструє масштаб таких різких поворотів. Після піка житлового буму частка інвестицій скоротилася з 6,2% ВВП на початку 2006 року до 3% наприкінці 2008-го, що посилило економічний спад.

Тому, за оцінкою Торстена Слока, проблема може полягати не стільки в масштабі будівництва дата-центрів, скільки у швидкості, з якою цей цикл може обернутися у зворотному напрямку.