Зі 150 великих протоколів тільки один оприлюднив умови взаємодії з маркет-мейкерами. До такого висновку дійшли експерти Novora.
New from Novora Research: IR & Token Transparency in 2026 https://t.co/qLW2R8yYvF
— Novora (@novora_) April 14, 2026
Аналіз охопив основні види проєктів: децентралізовані обмінники, кредитні платформи, perp-DEX, L1- та L2-мережі, міжланцюгові мости і токени CEX. Усі вони відрізнялися за FDV — від $40 мільйонів до $45 мільярдів.
Фахівці оцінювали протоколи за двійковою системою прозорості, яка враховує практику розкриття даних і обсяг сторонньою інформацією. Перевірку здійснювали за відкритими ресурсами.
Виявилося, що менше ніж 1% проєктів публікують у відкритому доступі умови роботи з постачальниками ліквідності. Єдиним винятком виявилася децентралізована платформа Meteora — розробники детально розкрили нюанси співпраці в річному звіті для власників токенів за 2025 рік.
Здебільшого криптопроєкти розкривають інформацію про прибутки (зелені лінії). Джерело: Novora.
«Найбільша прогалина в прозорості нашої галузі», — так описав ситуацію засновник Novora Коннор Кінг.
За його словами, на традиційних ринках подібні домовленості розкриваються регулярно, а «в криптосекторі кожен гравець діє без цієї інформації».
Непрозорі умови взаємодії з маркет-мейкерами залишаються старою проблемою криптоіндустрії. Деякі угоди погано продумані та містять приховані небезпеки.
Наприклад, у рамках поширеної моделі кредитного опціону проєкти дають маркет-мейкерам токени в борг. Ті використовують їх для підтримки торгової діяльності та обсягів — часто в рамках угод про лістинг.
Критики стверджують, що на ділі ця структура лише заохочує продаж позичених монет. Ціна падає, що вигідно посереднику. У той же час стартапи відразу стикаються зі зниженням ліквідності та погіршенням ринкових показників.
Недолік у звітності для інвесторів
Аналіз виявив системну ваду: проєкти майже не налагоджують комунікацію з інвесторами. За відомостями Novora, 91% протоколів створюють відстежуваний дохід, але квартальні звіти випускають тільки 18% команд, а матеріали для власників токенів — тільки 8%.
Джерело: Novora.
У той же час стороння аналітична інфраструктура вже досягла зрілості: охоплення на основних платформах перевищує 85%. Базові відомості широко доступні, але рідко трансформуються у формальну звітність, відзначили експерти.
Розбивка за типами проєктів показала нерівномірну прозорість. Наприклад, протоколи безстрокових ф’ючерсів і децентралізовані обмінники лідирують за розкриттям даних і механізмами вилучення вартості. У той же час L1-проєкти та інфраструктурні майданчики відстають, незважаючи на більшу капіталізацію.
Серед мереж за рівнем прозорості лідирує Ethereum. Джерело: Novora.
Нагадаємо, на початку 2025 року маркет-мейкер CLS Global зізнався у фіктивних торгах ШІ-токеном NexFundAI, створеним ФБР для виявлення шахрайства.