Morgan Stanley наближається до запуску біткоін-ETF завдяки новим даним з документів, поданих у SEC, що свідчить про швидке схвалення та загострення конкуренції у сфері комісійних серед великих емітентів на тлі стрімкого розвитку інституційних інвестиційних продуктів у сфері криптовалют.
Заявка Morgan Stanley на біткоін-ETF сигналізує про швидкий запуск
Morgan Stanley, глобальний інвестиційний банк і компанія з управління активами, 1 квітня подав до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) поправку № 4 до реєстраційної заяви за формою S-1 для Morgan Stanley Bitcoin Trust, в якій виклав плани з лістингу біржового фонду (ETMS) на NYMS. У заявці описується пасивний інструмент, призначений для відстеження динаміки цін на біткоїн з використанням еталонного індексу.
Аналітик Bloomberg по ETF Джеймс Сейффарт поділився в соціальній мережі X своєю думкою про оновлену заявку та можливі терміни. «НОВЕ: Оновлена заявка від Morgan Stanley на їхній біткоін-ETF $MSBT. Схоже, це незначні зміни, які, як я припускаю, ґрунтуються на відгуках/коментарах SEC», — сказав він, додавши:
“Моє основне припущення полягає в тому, що це остання зміна перед отриманням остаточного проспекту емісії та запуском продукту наступного тижня”.
Поправка включає зміни в операційній структурі, механізмах зберігання, а також механізмах створення та викупу акцій. Вона також уточнює методологію ціноутворення, прив'язану до індексу Coindesk Bitcoin Benchmark, та оновлює розкриття інформації про ризики, комісії та постачальників послуг, відображаючи зауваження регулюючих органів.
Структура біткоін-ETF, комісії та зберігання стимулюють конкуренцію на ринку
У заявці наголошується, що траст функціонуватиме як пасивний інструмент відстеження біткоїну без активних торгових стратегій або використання кредитного плеча. У ній говориться: «Morgan Stanley Bitcoin Trust — це біржовий фонд, що випускає прості акції з правом на частку в доходах, які, як очікується, котируватимуться на NYSE Arca, Inc.». Інвестиційна компанія зазначила:
«Траст є пасивним інвестиційним інструментом, який не прагне генерувати дохід понад відстеження ціни на біткоїн. Це означає, що уповноважений спонсор не спекулятивно продаватиме біткоїни в моменти, коли їх ціна висока, або спекулятивно купуватиме біткоїни за низькими цінами в очікуванні майбутнього зростання цін».
“Це також означає, що траст не використовуватиме кредитне плече, деривативи або будь-які аналогічні механізми для досягнення своєї інвестиційної мети”, – наголошується в документі.
У проспекті емісії також викладено структуру комісійних, прив'язану до чистої вартості активів, яка була розкрита у Поправці № 3 та позиціонує продукт серед пропозицій із найнижчими витратами. Траст стягуватиме річну комісію делегованого спонсора у розмірі 0,14%, що нараховується щодня та розраховується з використанням цінового орієнтиру біткойну. Аналітики відзначають, що це нижче, ніж у Ishares Bitcoin Trust (IBIT) компанії Blackrock, який стягує 0,25%, що наголошує на посиленні цінової конкуренції серед емітентів.
Morgan Stanley Investment Management виступатиме як делегований спонсор, контролюючи операційну діяльність та дотримання нормативних вимог. У документах зазначено, що The Bank of New York Mellon та Coinbase Custody Trust Company зберігатимуть біткойни з використанням холодного зберігання, тоді як у проспекті емісії наголошуються на ризиках, включаючи волатильність, невизначеність у сфері регулювання та потенційні цінові розриви між акціями та базовими біткойнами.
Часті питання 🧭
- Що таке біткоін-ETF MSBT від Morgan Stanley?
Це пасивний біткоін-ETF, призначений для відстеження цін на біткоїни та торгівлі на NYSE Arca під тикером MSBT. - Як комісія за біткоін-ETF Morgan Stanley порівнюється з комісіями конкурентів?
Пропонована комісія у розмірі 0,14% нижча, ніж у основних конкурентів, таких як IBIT від Blackrock, що свідчить про агресивну цінову конкуренцію на ринку біткоін-ETF. - Коли може бути запущений біткоін-ETF Morgan Stanley?
Аналітики припускають, що ETF може бути запущений найближчим часом після остаточного схвалення SEC після подання останньої виправленої заявки. - Хто є основними зберігачами та операторами ETF?
Coinbase Custody та Bank of New York Mellon займатимуться зберіганням біткойнів, а Morgan Stanley Investment Management контролюватиме операційну діяльність.