Біткоїн здатний досягти позначки $1 млн без захоплення половини ринку золота – достатньо лише однієї шостої глобального ринку коштів заощаджень, вважає головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хоган (Matt Hougan).
У своєму огляді 10 березня Хоган вказав на поширену оману: більшість аналітиків, які скептично оцінюють прогноз у $1 млн за біткоїн, виходять із поточних розмірів ринку золота і не враховують його власне зростання. Тим часом капіталізація золота збільшувалася приблизно на 13% на рік, починаючи з 2004 року — з $2,5 трлн до $38 трлн. Рушійною силою стали стурбованість державним боргом, геополітична напруженість і м'яка грошово-кредитна політика.
Математика Хогана
Якщо нинішні темпи зростання збережуться, за десять років сукупний ринок коштів заощаджень досягне близько $121 трлн. За такого сценарію біткоїну достатньо зайняти лише 17% цього ринку, щоб ціна однієї монети вийшла на рівень $1 млн. Каталізаторами Хоган називає розширення інституційних інвестицій — біржові фонди, суверенні фонди добробуту та збільшення частки біткоїну у портфелях великих гравців.
«Базовий сценарій — ринок засобів заощаджень продовжує зростати тими ж темпами, а біткоїн продовжує нарощувати свою частку — веде до цін значно вище за нинішні», — робить висновок Хоган.
Розбіжність із золотом
Теза Хогана будується на припущенні, що біткоїн продовжить зближення із золотом. Проте, останні місяці демонструють зворотну картину. Золото оновило рекорд, досягнувши $5 327 за унцію наприкінці січня, і зараз торгується лише на 2,2% нижче за цю позначку. Біткоїн при цьому втратив 44% від жовтневого піку.
Мільярдер Рей Даліо (Ray Dalio) на початку березня попередив, що біткоїн поступається золоту як довгостроковий засіб заощаджень: центральні банки не купують $BTC , а сам актив поводиться швидше як акції технологічних компаній.
Грег Чіполаро (Greg Cipolaro), голова глобального дослідницького напряму NYDIG, у своєму матеріалі від 6 березня констатував, що біткоїн «нині не оцінюється ні як макроекономічний хедж, ні як захист від суверенного ризику, ні як інструмент проти інфляції та зростання реальних ставок». За його словами, саме цим пояснюється розчарування інвесторів, які очікували, що біткоїн поводитиметься як «цифрове золото».
Думка ІІ
Машинний аналіз історичних даних виявляє цікавий структурний феномен у логіці прогнозу. Модель Хогана припускає, що біткоїн нарощуватиме частку ринку коштів заощаджень паралельно зі зростанням самого ринку — але саме в 2025 році співвідношення $BTC /золото впало на 50%: якщо в грудні 2024 року за один біткоїн можна було купити близько 40 унцій золота, то до кінця 2, тоді до кінця 2, тоді до кінця. коли ринок коштів заощаджень активно зростав, биткоин втрачав позиції щодо золота, а чи не зміцнював їх.
Показово, що директор з трейдингу QCP Capital Іван Лі описує біткоін як гібридний актив: у періоди жорсткості грошово-кредитної політики він поводиться як високобетовий інструмент, чутливий до ліквідності, і лише в умовах грошової експансії його «золоті» властивості виявляються на довгому горизонті.