Біткоїн ( $BTC ) за останній тиждень додав близько 7% і вперше більш ніж за три місяці піднявся вище за $81 000 .
Хоча $BTC різко зріс, дані щодо ринку деривативів показують, що інвестори поки не поспішають ставати надто оптимістичними. Через це ринок все частіше ставить питання, наскільки надовго вистачить поточного імпульсу.
Судячи з деривативів, трейдери поки не поспішають вірити у продовження сильного зростання
Незважаючи на зростання $BTC , поведінка ринку деривативів виглядає помітно спокійніше. На ринку поки немає тієї самої ейфорії, яка зазвичай супроводжує сильні пробої нагору. Це видно і з макроекономіки, і за он-лайн-даними.
Ставка за двомісячними ф'ючерсами на біткоїн. Джерело: Laevitas
У вівторок місячні ф'ючерси на біткоїн торгувалися з премією близько 1% річних по відношенню до спотового ринку. Це помітно нижче за нейтральний діапазон.
Зазвичай продавці ф'ючерсів вимагають премію приблизно від 4 до 8% , щоб компенсувати вартість капіталу. Така обережність на ринку з'явилася ще наприкінці січня, коли біткоїн торгувався близько $90 000 . Через це трейдери зараз поводяться помітно обережніше. Тому ринок дивиться як на ф'ючерси, а й у опціони.
У нормальній ситуації різниця між ними тримається приблизно в діапазоні від -6% до +6% . Якщо професійні трейдери починають сильніше побоюватися падіння ринку, показник delta skew піднімається понад 6% .
30-денний delta skew на біткоін (put-call) на Deribit. Джерело: Laevitas
У вівторок показник delta skew за 30-денними опціонами на біткоїн наблизився до нейтральної позначки в 6% , хоча ринок все ще зберігає легкий ведмежий ухил.
При цьому паніки серед великих гравців поки що не видно. Але впевненість покупців помітно ослабла.
Тиск ринку посилює і дорога нафту. Brent зараз тримається близько $110 за барель, а побоювання довкола інфляції продовжують тиснути на очікування світової економіки.
Інфляційні очікування у США та прибутковість 10-річних облігацій Європи. Джерело: TradingView
Інфляційні очікування в США наблизилися до максимумів за останні 10 років і досягли 2,5% , випливає з даних Федерального резервного банку Клівленда.
Водночас інвестори вимагають вищої доходності за державними облігаціями єврозони.
Незважаючи на інфляційний тиск, індекс Nasdaq 100 у вівторок оновив історичний максимум. Це показує, що інтерес до ризикових активів поки що нікуди не зник.
Падіння ончейн-активності біткоїну відбувається на тлі активних покупок через спотові ETF
Частина зростання біткоїну могла прийти саме за рахунок загального апетиту до ризику, проте слабкі ончейн-метрики вказують на зниження попиту роздрібними інвесторами.
Денний ончейн-об'єм біткоїну та кількість перекладів. Джерело: Glassnode / Cointelegraph
За останні три місяці денний обсяг переказів у мережі біткоїн звалився на 54% і опустився до $4,1 млрд .
Кількість транзакцій теж наблизилася до мінімумів за п'ять років. Хоча ціна біткоїну не залежить безпосередньо від ончейн-активності, зазвичай такі дані добре показують, наскільки активно звичайні користувачі взагалі взаємодіють із мережею.
Нервовості ринку додало і тимчасове припинення покупок з боку Strategy (MSTR) перед публікацією квартального звіту.
Компанія Майкла Сейлора активно нарощувала запаси біткоїнів останні чотири тижні, проте аналітики очікують, що через переоцінку $BTC на балансі Strategy покаже квартальний збиток.
Слабка макроекономічна ситуація та зниження ончейн-активності негативно вплинули на ринок деривативів біткоїну. Але при цьому з п'ятниці по понеділок спотові біткоін- ETF в США залучили $1,16 млрд чистого припливу. Це говорить про те, що великі гравці продовжують заходити до $BTC через ETF .
Парадоксально, але саме обережність трейдерів зараз може допомогти зростати далі. Якщо біткоїн продовжить дорожчати, продавці будуть змушені закривати короткі позиції зі збитком, і це може ще більше розігнати рух.