Ринок валюти: експерти прогнозують зростання дисбалансів
Минулого тижня Національний банк України знову продав понад 1 мільярд доларів. Загалом, від початку червня обсяги інтервенцій регулятора щотижня перевищували цю позначку. Дефіцит валюти на ринку з червня в середньому становив 0,9 млрд доларів на тиждень, тоді як минулого тижня цей показник знизився до 0,7 млрд доларів за чотири робочі дні. За даними НБУ, зростання попиту на валюту зумовлене, зокрема, фінансуванням українського оборонно-промислового комплексу коштом міжнародної допомоги.
Про це йдеться у тижневому огляді інвестиційної компанії ICU.
Чому НБУ збільшив продаж валюти
В опублікованому в четвер інфляційному звіті Національний банк приділив особливу увагу обсягам валютних інтервенцій та причинам їхнього зростання.
Регулятор пояснює, що збільшення дефіциту валюти на ринку та, відповідно, обсягів інтервенцій пов’язане з надходженням перших траншів за програмою Ukraine Support Loan (USL). Ці кошти спрямовуються на оборонні потреби. Значна частина грошей, що почали надходити на урядові рахунки у червні, використовується для закупівлі українського озброєння. Для фінансування цих видатків в національній валюті уряд продає отриману валюту Національному банку.
Після цього українські підприємства отримують гривневі кошти за свою продукцію і купують валюту для придбання імпортних комплектуючих. Це збільшує розрив між попитом і пропозицією валюти на ринку, змушуючи НБУ продавати більше іноземної валюти.
Таким чином, Національний банк фактично виконує посередницьку функцію, перерозподіляючи валюту між урядом та імпортерами комплектуючих для виробництва озброєння.
Прогноз ICU
В ICU зазначають, що НБУ пояснює значні обсяги інтервенцій особливостями фінансування вітчизняного ОПК за рахунок коштів зовнішньої допомоги за програмою USL.
Крім того, Національний банк допускає зростання структурного попиту на валюту через збільшення міжнародної допомоги. Регулятор вважає, що подальше зростання обсягів валютних інтервенцій не обов’язково свідчитиме про посилення девальваційного тиску або накопичення макроекономічних дисбалансів.
В ICU водночас відзначають, що зростання імпорту комплектуючих для українського ОПК справді збільшує потребу в інтервенціях НБУ. Проте різке зростання їхніх обсягів спостерігається з початку року, тому його не можна пояснити виключно особливостями імпорту для потреб оборонно-промислового комплексу.
«Ми очікуємо певного зростання дисбалансів на валютному ринку в наступні місяці, особливо з урахуванням обмежень на експорт агропродукції через вищі безпекові ризики. Водночас ми не очікуємо значної девальвації гривні найближчими кварталами та зберігаємо свій прогноз курсу на рівні 45.8 грн/$ до кінця поточного року. Найближчими ж тижнями НБУ навряд чи дозволить курсу гривні перетнути рівень 45 грн/$», — прогнозують аналітики.
Нагадаємо, раніше Finance.ua з посиланням на членкиню правління, директорку департаменту казначейських операцій Unex Bank Ганну Золотько писав, що цього тижня валютний ринок, найімовірніше, збереже відносно спокійну динаміку, хоча баланс ризиків залишається дещо зміщеним у бік поступового послаблення гривні. Після коливань наприкінці липня міжбанк консолідувався поблизу 44,7−44,8 грн/$, і саме цей діапазон, ймовірно, залишатиметься основним орієнтиром для торгів 10−14 серпня.