Настрій найбільших у світі розподільників щодо цифрових активів, за словами Рона Біскарді, генерального директора iConnections, знову змінився.
iConnections проводить одну з найбільших у світі конференцій з впровадження капіталу. Біскарді, який провів понад 25 років в індустрії альтернативних інвестицій і управляє платформою, яка є понад 55 трильйонами доларів в активах, має місце в першому ряду. Його фірма відстежує тисячі зустрічей між керуючими фондами та інституційними інвесторами щороку. Ці дані показують, як швидко можуть змінитись настрої.
Після кризи крипторинка у зв'язку з крахом FTX у 2022 році інтерес почав стабілізуватися, каже Біскарді.
«2025 року ми почали бачити, що фонди хочуть повернутися, бажаючи витратити трохи грошей, — сказав він. — Оптимізм навколо більш крипто-дружньої нормативної позиції у Вашингтоні допоміг, навіть якщо прогрес був повільним. Я відчуваю, що те, що ми бачимо зараз на цьому заході, є більш нормальним досвідом».
Зміна тону
Понад 75 фондів цифрових активів взяли участь у заході цього року, згенерувавши приблизно 750 зустрічей між менеджерами та розподільниками, що можна порівняти з 2022 роком, коли крипто-цікавість була максимально високою. Майже чверть партнерів з обмеженою відповідальністю на платформі iConnections тепер вказують на інтерес до стратегій цифрових активів, підтверджуючи, що криптографія стала встановленим рукавом альтернатив, а не маргінальним розподілом.
Сімейні офіси є найбільшою когортою LP, що виражає зацікавленість, відповідно до їхнього послужного списку підтримки нових та інноваційних класів активів.
І ця тенденція останніми роками зростає. У той час як деякі сімейні офіси, як і раніше, обережні щодо активу, багато традиційних керуючих активів знаходяться під зростаючим тиском, щоб доставити цифрові активи багатим клієнтам, особливо в крипто-гарячих точках, таких як Дубай, Швейцарія та Сінгапур.
Цей інтерес цілком живий, незважаючи на крипто-зиму з ціною биткой на менше 70 000 доларів. Біткоїн знизився майже на 25% з початку року, а його ринкова капіталізація втратила понад трильйон у вартості з історичного максимуму жовтня. Акції популярних криптокомпаній, таких як Coinbase (COIN) або Strategy (MSTR), також торгуються значно нижчими цього року, відстаючи від більшості інших технологічних акцій.
Біскарді, однак, вважає, що менеджери цифрових активів «дуже близькі до досягнення інституційної легітимності». Біткойн, за його словами, вже перейшов цю межу, але альткоїни близькі.
“Остання частина – це дійсно нормативна база, яка дозволить їм робити це безпечно”.
Для головних інвестиційних директорів це питання домінує:
“Регуляторні перешкоди є номером один”, – сказав Біскарді.
Великі розподільники, наголосив він, є фідуціаріями. “Це не їхні гроші, вони довірені особи для чужих грошей, і це може бути супер цікавою категорією, але вони просто не збираються розподіляти їх, поки вони не зможуть сказати своїй пораді, що вони роблять це відповідальним, безпечним способом”.
Змінився і тон дискусії. У 2022 році деякі інвестори все ще задавалися питанням, чи є криптовалюта реальною чи схемою Понці.
“Я більше нічого такого не чую”, – сказав Біскарді.
Насправді деякі традиційно консервативні пули капіталу, наприклад, вже увійшли в крипто-сектор. Пожертвування, які, як правило, зосереджені на довгостроковій стабільності та уникають різких коливань у нових класах активів, почали виділятися на біржові фонди біткоїну та ефіру. Ідея полягає не в тому, щоб переглянути портфелі, а в тому, щоб додати виміряну схильність, яка може підвищити прибутковість у роки, коли крипторинки працюють добре, тим більше, що багато інвесторів очікують, що акції принесуть більше приглушеного прибутку, ніж у минулому десятилітті.
Як і раніше, є ризиковим активом
Тим не менш, аллоктори ставляться до біткоїну «набагато більше як до ризику», ніж до сховища вартості.
«Біткоїн просто не поводився таким чином», — сказав Біскарді, вказавши на його кореляцію з акціями, а не із золотом під час ринкового стресу.
Аналогічним чином, пряма купівля токенів залишається рідкісною серед установ. Натомість він більше чує про ETF та структури фондів. Партнери з обмеженою відповідальністю покладаються на генеральних партнерів на вибір конкретних монет.
Що не рідкість, так це крипто-компанії, які інвестують у поширення інформації про свої продукти та послуги. За словами Біскарді, кількість спонсорів значно зросла на заході цього року, коли такі компанії, як BitGo (BTGO), Galaxy Digital (GLXY), Ripple та Blockstream, мають статус спонсора найвищого рівня.