За два місяці обсяг USDT на біржах знизився з $60 млрд до $51,1 млрд. Спад стримав підйом крипторинку у січні та лютому, повідомив фахівець CryptoQuant під ніком TopNotchYJ.
Витік ліквідності: чи вичерпується крипторинок?
“Без стабілізації обсягів стейблкоїнів і повернення активних учасників «біль», ймовірно, продовжиться. Спостерігайте за рівнем $50B USDT — це остання лінія захисту.” – By @yash717jain pic.twitter.com/WKtiV3QDOu
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) February 26, 2026
На його думку, галузь наблизилася до переломного моменту. Якщо залишки USDT на торгових платформах опустяться нижче $50 млрд, наступним рівнем підтримки будуть $44 млрд.
Втрата цієї межі викличе великі продажі, а головні активи, такі як біткоїн, Ethereum та XRP, сильно впадуть. Експерт підкреслив, що Tether є основним постачальником ліквідності. «Міцність» стейблкоїна визначає тенденцію всього ринку.
Зменшення зацікавленості до цифрових активів підтверджують і ончейн-дані: число активних користувачів мережі знизилося з 376 000 до 263 000. Роздрібні та інституційні інвестори зменшили обсяг торгів.
Для відновлення ринку необхідна стабілізація обсягів стейблкоїнів і повернення трейдерів. Рівень у $50 млрд TopNotchYJ назвав кінцевим рубіжем оборони.
Віра інституціоналів
Від жовтневого піку ціна біткоїна впала майже вдвічі, знизившись до $67 995 (на час написання). Ринкова капіталізація криптовалют втратила близько $1 трлн.
Джерело: Bloomberg.
Зараз ситуація суттєво відрізняється від «криптозими» 2022 року. Тоді падіння цін супроводжувалося колапсом великих платформ — FTX, Celsius і BlockFi. Зараз інфраструктура працює без проблем: торгові платформи стабільні, а кастодіани фінансово стійкі.
Традиційні фінансові організації продовжують досліджувати ринок. За даними River, більше половини найбільших банків США вже пропонують криптопродукти або планують їх запуск. Посилення інтеграції збільшує базу потенційних покупців біткоїна у разі зміни настроїв на ринку.
Старший аналітик Bernstein Гаутам Чхугані назвав поточне падіння «типовою кризою довіри». За його словами, це найменш виражений спадний тренд в історії активу, і експерт, як і раніше, передбачає зростання біткоїна до $150 000 у 2026 році.
Відтік з ETF як частина консолідації
Нещодавній відтік коштів зі спотових біткоїн-ETF багато хто розцінив як невдачу інтеграції криптовалют у традиційні фінанси. Бретт Манстер з Blockforce Capital закликав розглядати цифри у ширшому контексті: відтік склав лише близько 6% від десятків мільярдів доларів, які надійшли у фонди з моменту їх появи у січні 2024 року.
Крім того, у четвертому кварталі 17 із 25 найбільших власників біткоїн-ETF збільшили свої вкладення. Звіти 13F показують, що університетські фонди Гарварда та Дартмута продовжують зберігати криптоактиви.
Дефіцит пропозиції
У Fidelity Digital Assets підрахували, що публічні компанії та спотові ETF разом контролюють майже 12% циркулюючої пропозиції біткоїна. Ці інвестори налаштовані на довгострокове зберігання і не схильні продавати монети при перших ознаках падіння. Це створює рівень підтримки, якого не було в минулих циклах.
Додатковий фактор — зменшення емісії. Після халвінгу у квітні 2024 року випуск нових монет скоротився вдвічі, через що вільна пропозиція на ринку зменшується. Якщо тенденція продовжиться, майбутній відскок цін може бути більш значним, ніж очікує ринок.
Волл-стріт і криптовалюти
Інвестиційний директор Bitwise Метт Хоуган вважає, що традиційні інвестори та інші учасники крипторинку недооцінюють реальний масштаб впровадження блокчейна у TradFi.
На його думку, на ринку існує велика різниця між шаблонним уявленням про галузь і реальним станом речей. Традиційні фінансисти недооцінюють галузь через «ефект прив’язки» — тенденцію покладатися на перші враження. Багато хто досі пов’язує криптовалюти з минулими скандалами, такими як Silk Road і крах Mt.Gox.
«Вони не розуміють, що індустрія розвинулась і будує інфраструктуру, яка стане основою ринків капіталу наступного покоління», — зазначив Хоуган.
Самі криптоінвестори також ігнорують тренд. Змучені тривалим очікуванням інституціоналів у минулому, вони перестали помічати реальні дії великого капіталу.
Перехід Волл-стріт в ончейн
Як докази структурного зсуву Хоуган навів останні ініціативи традиційних фінансових організацій:
- BlackRock: токенізований фонд BUIDL, запущений, зокрема, на основі найбільшої DEX Uniswap, перевищив $2 млрд;
- Apollo: компанія викупить 9% провідного DeFi-протоколу Morpho;
- банки: JPMorgan, Bank of America, Citigroup і Wells Fargo обговорюють випуск спільного стейблкоїна, а JPMorgan запустив депозитний токен у L2-мережі Base;
- SEC: Комісія з цінних паперів і бірж США анонсувала проєкт Project Crypto для переведення фінансових ринків в ончейн;
- Fidelity: корпорація відкрила вакансію менеджера з DeFi-сховищами.
Ринковий потенціал і ризики
Поточний обсяг ринку токенізованих активів Хоуган оцінив у $20 млрд. Для порівняння, сукупна капіталізація ETF, акцій та облігацій — близько $285 трлн. Це залишає сектору можливості для зростання у 10 000 разів.
Поки незрозуміло, хто стане основним вигодонабувачем трансформації. Залишається невизначеним розподіл капіталу між:
- публічними L1-рішеннями, такими як Ethereum і Solana;
- квазіприватними мережами;
- DeFi-протоколами;
- традиційними гравцями та криптокомпаніями.
CIO Bitwise переконаний: зараз не варто намагатися завчасно передбачити переможця. Найкраща стратегія — формувати різноманітні позиції на крипторинку, поки більшість інвесторів помилково ігнорує структурні зміни.
Нагадаємо, у січні 2025 року представники BlackRock заявили, що темпи поширення біткоїна з моменту його появи виявилися швидшими, ніж у інтернету й мобільного зв’язку.