Un analyste crypto, utilisant le pseudonyme de Rand, a commenté la thèse répandue selon laquelle le marché des produits dérivés aurait éliminé la rareté du Bitcoin ( BTC ). Il a soutenu que l'argument du « BTC papier » résiste même à un simple examen logique. L'expert a noté que de telles affirmations apparaissent régulièrement lors des corrections de marché. Or, les données réelles indiquent une tendance inverse. Rand a souligné que le problème réside davantage dans l'interprétation que dans les mécanismes du marché.
L'expert a cité le marché de l'or en exemple. Ce métal précieux est négocié depuis des décennies via des contrats à terme, des options, des ETF et d'autres instruments financiers synthétiques. Selon lui, le ratio entre les contrats papier et l'or physique atteint 100 pour 1. Si l'offre synthétique permettait réellement de pallier la pénurie, l'or aurait perdu toute sa valeur depuis longtemps. Or, le prix du précieux métal atteint des sommets historiques.
L'expert a également souligné le rôle des ETF Bitcoin au comptant. Selon lui, ces fonds ne créent pas d'offre, mais la retirent du marché. Aux États-Unis, tous les ETF sont adossés à des bitcoins stockés dans des portefeuilles hors ligne. Actuellement, environ 7 % de l'offre totale de bitcoins est déjà bloquée dans des fonds au comptant. Cela réduit la liquidité au lieu de l'accroître.
L'expert a également souligné que les contrats à terme compensés en espèces sont réglés en dollars, et non en BTC . Aucun contrat CME ne crée de nouvelles pièces. La blockchain Bitcoin ne réagit pas aux variations de l'intérêt ouvert (OI) sur les produits dérivés. Par conséquent, ce marché n'influence ni l'émission ni la rareté de l'actif.
D'après Rand, les investisseurs institutionnels ne poursuivent pas d'objectifs spéculatifs à court terme. Les fonds souverains et les dotations universitaires investissent dans le Bitcoin avec des projets à long terme. Leurs stratégies ne visent pas à exercer une pression sur le marché par le biais de ventes à découvert. Il s'agit d'une redistribution de capitaux à long terme, et non d'une tentative de faire baisser le prix.
L'analyste a également souligné l'avantage de l'auto-déclaration. Les détenteurs de BTC peuvent vérifier leurs actifs en ligne à tout moment, contrairement à l'or, dont l'accès est souvent restreint par des coffres-forts et des intermédiaires. Ce facteur renforce la transparence et la confiance dans le Bitcoin en tant qu'actif. Rand a noté que la thèse selon laquelle « Wall Street est en train de tuer le BTC » circule sur le marché depuis 2017. À l'époque , le BTC se négociait autour de 3 000 $, mais a depuis connu plusieurs cycles de croissance.