Витік вкладів з американських банків у стейблкоїни може досягти $500 млрд до кінця 2028 року, інформує The Block, посилаючись на звіт Standard Chartered.
Аналітики фінустанови розглядають масштабне поширення стейблкоїнів як наростаючий системний ризик для TradFi.
Вказана сума становить приблизно третину прогнозованої капіталізації сегмента у $2 трлн. Вона корелює з попереднім передбаченням банку про можливе переведення $1 трлн вкладів з країн, що розвиваються, у цифрові еквіваленти долара.
Керівник напряму досліджень цифрових активів Джеффрі Кендрик підкреслив, що ризики збільшуються в міру перенесення платежів на блокчейн. Додатковим фактором невизначеності залишаються затримки з прийняттям законопроєкту Clarity Act, необхідного для врегулювання індустрії в США.
«Це питання зіштовхнуло великі банки з Coinbase», — зазначив експерт.
Біржа не підтримала останню версію документа, оскільки його нова редакція зводить нанівець сенс випуску та зберігання стейблкоїнів. Глава Bank of America, навпаки, застеріг про небезпеки для традиційного сектору: якщо дозволити нарахування відсотків на такі активи, банки можуть втратити до $6 трлн.
У Standard Chartered вважають, що дискусії у Вашингтоні лише підтверджують тезу: прозоре регулювання прискорює масове поширення нових фінансових інструментів.
Уразливість регіональних банків
Для оцінки ризиків аналітики застосували відношення чистого процентного доходу до загального прибутку. На їхню думку, цей показник найбільш точно відображає наслідки відпливу капіталу.
Кендрик пояснив, що вклади є основою процентної маржі. Їх перетікання у стейблкоїни створюватиме прямий тиск на прибутки фінансових установ.
Висновки дослідження:
- регіональні банки США — найбільш вразливі через високу залежність від депозитного фінансування;
- диверсифіковані банки — зіштовхуються з помірним ризиком;
- інвестбанки та брокери — найменш схильні до тренду, оскільки їх прибутки слабо пов’язані з вкладами.
Частка процентного доходу в загальному прибутку різних банків США. Джерело: Standard Chartered.
Структурні загрози
У звіті відзначені фактори, що посилюють небезпеку відтоку ліквідності. Найбільші емітенти — Tether і Circle — зберігають на банківських рахунках лише невелику частку резервів. Це обмежує повернення капіталу до традиційної фінансової системи.
За оцінкою Standard Chartered, дві третини попиту на стейблкоїни формують ринки, що розвиваються, тоді як на розвинені припадає лише третина. Саме ця диспропорція зумовлює прогноз збитків у $500 млрд для банків США та інших провідних економік.
Кендрик попередив про нерівномірний характер наслідків. Стійкість конкретних банків залежатиме від їх здатності перебудувати моделі фінансування та інтегруватися з токенізованою інфраструктурою.
Окрім скорочення депозитної бази, аналітики вказують на загрози для непроцентних доходів, пов’язані зі зростанням сектора токенізованих активів реального світу (RWA).
Поточна пропозиція доларових стейблкоїнів перевищує $300 млрд. Реалізація сценарію Standard Chartered призведе до втричі більшого показника — до 2028 року ринок наблизиться до позначки $2 трлн.
Нагадаємо, Tether випустила USAT — регульовану на федеральному рівні «стабільну монету» для ринку США.