Selon la banque allemande Deutsche Bank (DB), la dernière baisse du prix du Bitcoin à 71 091,27 $ BTC est due non pas tant à un seul choc macroéconomique, mais à une baisse progressive de la confiance des investisseurs institutionnels et des régulateurs.
Dans une note de recherche publiée mercredi, la banque a avancé que cet actif est affecté par trois facteurs : la sortie continue des investisseurs institutionnels, la perturbation des relations de marché traditionnelles du Bitcoin et l’assouplissement de la pression réglementaire qui avait auparavant soutenu la liquidité et réduit la volatilité.
La phase actuelle s'apparente davantage à une réinitialisation qu'à un effondrement. Il s'agit d'un test visant à déterminer si le Bitcoin peut dépasser sa croissance fondée sur la confiance et regagner le soutien des régulateurs et des investisseurs institutionnels, indique le rapport.
« Bien que la récente chute du prix du Bitcoin paraisse brutale compte tenu de son historique à long terme, elle représente un renversement de la hausse hautement spéculative des deux dernières années, ce qui suggère que la cryptomonnaie a encore du potentiel », écrivent les analystes Marion Laboure et Camille Siazon.
Malgré sa réputation de longue date d'« or numérique », le Bitcoin s'est considérablement éloigné de son statut traditionnel de valeur refuge cette année. Alors que l'or a bondi de plus de 60 % en 2025 grâce aux achats soutenus des banques centrales et à la demande d'actifs refuges, le Bitcoin a peiné, enregistrant des mois de baisse et affichant un retard par rapport aux principaux actifs à risque. Les corrélations avec les actions et l'or se sont affaiblies, isolant ainsi le Bitcoin dans un contexte de stabilisation des marchés en général.
Après avoir atteint un sommet en octobre 2025, les marchés des cryptomonnaies sont entrés dans une phase de déclin prolongée. Le Bitcoin a chuté de plus de 40 % par rapport à son pic, enregistrant ainsi son quatrième mois consécutif de baisse, une situation inédite depuis le début de la pandémie. Contrairement aux précédents replis liés à des facteurs macroéconomiques, cette baisse s'est produite dans un contexte de reprise des marchés actions et de l'or, signe d'un affaiblissement de la demande et d'un ralentissement de la dynamique du marché.
D'après les analystes, la pression la plus immédiate provient des ventes institutionnelles. Les ETF (fonds négociés en bourse) Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties de capitaux importantes et constantes depuis octobre, notamment plus de 7 milliards de dollars en novembre, environ 2 milliards en décembre et plus de 3 milliards en janvier. À mesure que les institutions réduisent leur risque, les volumes d'échanges diminuent, ce qui rend le Bitcoin plus vulnérable aux fortes fluctuations de prix.
Les données relatives au sentiment du marché confirment cette tendance. L'indice de peur et d'avidité lié aux cryptomonnaies est retombé au niveau « Peur extrême », et les enquêtes de la Deutsche Bank montrent que la part des consommateurs américains utilisant des cryptomonnaies a chuté à environ 12 %, contre 17 % mi-2025. Cela laisse penser que l'enthousiasme s'essouffle au-delà de Wall Street.
Les analystes ont également constaté le décalage croissant entre le Bitcoin et les indices boursiers traditionnels. Ces actifs ont fortement divergé : l’or a progressé de 65 % en 2025, tandis que le Bitcoin a chuté de 6,5 %, ce qui a ébranlé sa réputation d’« or numérique ». Parallèlement, la corrélation du Bitcoin avec les actions est tombée à 15 %, bien en deçà des précédents replis macroéconomiques, où le Bitcoin évoluait généralement dans le même sens que les valeurs technologiques.
L'incertitude réglementaire constitue une troisième contrainte. L'examen du projet de loi bipartisan CLARITY, visant à réglementer le marché des actifs numériques, est au point mort au Congrès en raison de désaccords sur la réglementation des stablecoins. Selon la Deutsche Bank, cette pause a fragilisé la stabilité du marché précédemment acquise, et la volatilité du Bitcoin sur 30 jours a de nouveau dépassé les 40 %, atteignant des niveaux comparables à ceux de fin octobre.
La banque met toutefois en garde contre une focalisation excessive sur la baisse des prix. Même après cette baisse, le Bitcoin vaut encore environ 370 % de plus qu'au début de 2023, ce qui illustre l'ampleur de la prime spéculative durant la hausse.
La banque de Wall Street Citi (C) a déclaré dans une note à ses clients mardi que la plus grande cryptomonnaie du monde se négocie en dessous des valorisations des principaux ETF et se rapproche de son plus bas prix d'avant les élections, alors que les entrées dans les instruments s'affaiblissent et que les vents contraires s'intensifient.
Au moment de la publication, le Bitcoin s'échangeait autour de 69 500 dollars.