Глава Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) США, Пол Аткінс, під час проведення DC Blockchain Summit, оприлюднив нову класифікацію токенів та переглянуте трактування інвестиційних угод.
За його словами, мета відомства – покінчити з регуляторною розмитістю. Нова інтерпретація вирізняє чотири категорії активів, котрі не кваліфікуються як цінні папери:
- цифрові товари;
- цифрові колекційні об’єкти;
- цифрові інструменти;
- платіжні стейблкоїни (відповідно до положень GENIUS Act).
Регулятор акцентував, що під сферу дії спеціалізованого законодавства потрапляє лише один вид активів — «цифрові цінні папери». Мова йде винятково про токенізовані версії звичних фінансових механізмів.
Концепція регулювання криптоактивів
Аткінс також сповістив про створення збірки правил Regulation Crypto Assets, яка надасть галузі зрозумілі законні можливості для залучення фінансування.
Пропозиція, котру SEC розгляне найближчим часом, охоплює три головні механізми:
- Виняток для стартапів. Тимчасовий захід (до чотирьох років) для проєктів на початковому етапі. Розробники зможуть залучити до $5 млн, надаючи елементарне розкриття даних (подібно до white paper).
- Виняток для фандрейзингу. Дозволить залучати до $75 млн на рік. Емітенти зобов’язані будуть розголошувати фінансовий стан та звітність.
- «Безпечна гавань» для інвестиційних контрактів. Актив перестає розглядатися як складова інвестиційної угоди після того, як емітент реалізує первинні зобов’язання та передасть контроль громаді (фактично — досягне децентралізації).
Глава SEC зауважив, що дана ініціатива базується на ідеях комісара Гестер Пірс, котра запропонувала концепцію Token Safe Harbor ще у 2020 році. Правила також будуть узгоджені з двопартійними законодавчими ініціативами Конгресу та положеннями Clarity Act.
Аткінс наголосив: завдання регулятора — повернути віру в безпечність інновацій у США. SEC та CFTC мають намір спільно працювати над впровадженням даних стандартів.
Зворотний бік лібералізації
На тлі полегшення регуляторного середовища про ліквідацію оголосила Tally — платформа адміністрування для ДАО. Сервіс працював шість років та обслуговував більше 500 організацій, зокрема Uniswap, Arbitrum та ENS.
This is the end folks. https://t.co/EKzYo0qDWG
— Dennison (@DennisonBertram) March 17, 2026
CEO Tally Деннісон Бертрам у коментарі CoinDesk вказав причиною рішення саме зміну регуляторного курсу в США. За його словами, тверда позиція попереднього голови SEC Гері Генслера примушувала проєкти переходити до децентралізованого керування, аби уникнути визнання токенів цінними паперами. Інструменти Tally були складовою цієї юридичної стратегії захисту.
З настанням більш лояльної адміністрації тиск регуляторів зменшився, а разом із ним зникла і потреба в інструментах для складного ончейн-адміністрування.
«Адміністрація [президента США Дональда] Трампа дає зрозуміти: “у вас немає проблем, робіть що забажаєте”. Це дарує значну свободу, але тепер незрозуміло, чи необхідна взагалі децентралізація», — підкреслив Бертрам.
Тенденцію підтверджують і інші учасники ринку. Раніше співзасновник проєкту Across Protocol Харт Ламбур запропонував розпустити ДАО. Від децентралізованих структур також відмовилися біржа Jupiter та Yuga Labs.
Додатковим фактором ліквідації став провал гіпотези про «безкінечний сад» L2-мереж. Tally сподівалася на виникнення тисяч нових блокчейнів, але ринок консолідувався навколо кількох великих гравців. Окрім того, Бертрам відмітив відтік профільних спеціалістів у галузь штучного інтелекту (ШІ).
Нагадаємо, у січні SEC роз’яснила, що токенізовані цінні папери цілком підпадають під дію федерального законодавства для традиційних інструментів.