Загальна номінальна величина ліквідацій на криптовалютному ринку в 2025 році наблизилась до $150 млрд. Щоденні втрати інвесторів становили в середньому приблизно $500 млн, вказано у звіті CoinGlass.
Джерело: CoinGlass.
Як стверджують аналітики, у більшості торгових днів примусові закриття позицій обчислювалися десятками або сотнями мільйонів доларів і не чинили впливу на котирування активів.
Системний тиск був вибірковим і сконцентрувався в декількох короткочасних, але різких кризах. Головним із них стало значне скорочення левереджу 10–11 жовтня.
«Чорна» субота
Сукупний обсяг ліквідацій за добу перевищив $19 млрд — це стало беззаперечним рекордом за всю історію спостережень. Враховуючи затримки у звітності та дані від маркетмейкерів, дійсна сума могла сягати $30–40 млрд. До 90% закриттів припало на довгі позиції.
Ініціатором для події став макроекономічний удар. Тоді президент США Дональд Трамп анонсував про введення 100% мит на імпорт з Китаю.
Каталізатором стала і внутрішня вразливість ринку, відзначили в CoinGlass. На той момент біткоїн, перегрітий очікуваннями м’якої монетарної політики, досяг історичного піку близько $126 000.
Сектор деривативів був переповнений довгим левереджем за великого спреду між ф’ючерсами та спотом.
Погіршила ситуацію і сама структура ринку. Великий сукупний левередж, значна кількість низьколіквідних активів і складні хеджеві стратегії інституцій зробили систему залежною від бездоганної роботи механізмів ліквідації та ADL.
В умовах екстремального напруження ці механізми не впоралися, що спричинило до каскадного збою хеджів і ланцюгової реакції ліквідацій. На це наклалися інфраструктурні проблеми: CEX зіткнулися із затримками у виведенні, збоями в роботі API і навіть нетривалими простоями механізмів зіставлення ордерів.
«На відміну від епохи Terra у 2022 році, ця подія не спровокувала великих ланцюгів дефолтів серед інституцій. Хоча маркетмейкери на зразок Wintermute зазнали певних втрат через механізм ADL, їхній загальний капітал залишався достатнім. Ризики були сконцентровані в рамках конкретних стратегій і активів», — підсумували експерти.
Нагадаємо, співзасновник протоколу ETH Strategy під псевдонімом Clouted заявив, що після жовтневого падіння на ринку «щось поламалося». За його словами, відтоді з сектора зникла вся ліквідність, а попит — різко впав.