Lors de la conférence Consensus Hong Kong, Markus Thielen, PDG de 10X Research, a mis en lumière la dynamique de liquidité à l'origine des fortes fluctuations du prix du Bitcoin (BTC).
Thielen, rappelant que le Bitcoin était passé de 70 000 $ à 90 000 $ en seulement 10 à 12 jours après les élections de novembre 2024, a noté que cette hausse s'était produite dans un contexte de « volumes d'échanges extrêmement faibles ». Selon l'analyste, un déficit de liquidités important s'est développé sur le marché durant cette période.
Thielen a noté que le prix a ensuite chuté dans ce déficit de liquidités, atteignant 87 000 $. À ce stade, a-t-il déclaré, un fort gamma négatif s'est formé sur le marché des options autour de 75 000 $.
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Thielen a déclaré que dans un environnement de gamma négatif, les teneurs de marché étaient constamment contraints de couvrir leurs risques, ce qui en pratique signifiait : « Les teneurs de marché devaient vendre sur le marché à terme pour couvrir leur risque, ce qui augmentait la pression à la vente et accélérait la baisse. »
Selon Thielen, le récent choc gamma négatif a été absorbé à 60 000 $. Il a affirmé qu’à ce stade, les teneurs de marché avaient terminé leurs opérations de couverture et que la pression à la vente avait techniquement cessé.
« Une fois que les derniers teneurs de marché ont terminé leurs opérations de couverture, un renversement de tendance était possible », a déclaré Thielen, notant que ce niveau représente un point d'équilibre critique en termes de structure de marché.
Selon l'analyste, ce processus a une fois de plus démontré que non seulement les facteurs macroéconomiques et le flux d'informations, mais aussi la dynamique gamma et la structure de liquidité sur le marché des options jouent un rôle décisif dans la détermination de l'évolution du prix du Bitcoin.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.