Michael Saylor a réagi vivement aux critiques remettant en question le modèle de trésorerie du Bitcoin.
Dans l'émission What Bitcoin Did, diffusée hier, Saylor a qualifié de « naïve et insultante » la question posée par l'animateur Danny Knowles sur la viabilité du nombre d'entreprises empruntant pour acheter du Bitcoin.
Lorsque Knowles a souligné les risques liés au fait que plus de 200 entreprises se qualifient de « trésors du bitcoin » sur le marché et achètent du bitcoin avec de l'argent emprunté, Saylor a répondu : « Qui êtes-vous pour dire “ils empruntent juste pour acheter du bitcoin” ? » Saylor soutient que cette approche sous-estime l'adoption du bitcoin par les entreprises en tant que technologie nouvelle et supérieure.
Le départ de Saylor coïncide avec une période difficile pour les entreprises détenant des bitcoins. Les données montrent qu'environ 40 % des 100 principales entreprises de ce type se négocient avec une décote, ce qui complique la levée de nouveaux capitaux. De plus, plus de 60 % de ces entreprises ont acquis des bitcoins à des prix supérieurs aux cours actuels, certaines actions ayant subi des pertes allant jusqu'à 99 %.
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Strategy (anciennement MicroStrategy), fondée par Saylor, s'est également retrouvée au cœur d'un scandale. Au cours des neuf premiers mois de 2025, l'entreprise a généré 125 millions de dollars de flux de trésorerie opérationnels, provenant presque intégralement de l'utilisation de logiciels de veille stratégique obsolètes. Durant la même période, Strategy a levé plus de 50 milliards de dollars par l'émission d'actions, d'actions préférentielles et de titres convertibles, dont la quasi-totalité a servi à l'achat de bitcoins. Ainsi, plus de 99 % des fonds de sa trésorerie en bitcoins provenaient de l'émission de titres, et non de ses activités opérationnelles.
Les présentations des entreprises mettent également en évidence une orientation spécifique : environ 90 % des diapositives sont consacrées au compte Bitcoin, tandis que l’activité logicielle est reléguée au second plan et n’est pas présentée comme un moteur de croissance majeur. Strategy est le plus important détenteur institutionnel de Bitcoin au monde, avec plus de 650 000 Bitcoins en sa possession.
Saylor a fait valoir que remettre en question la pertinence de l'achat de bitcoins par des centaines d'entreprises via l'émission de titres est aussi vain que de « remettre en question la pertinence de la mise en place de réseaux électriques par les entreprises ». Selon Saylor, même les entreprises non rentables peuvent créer de la valeur en achetant des bitcoins : « Si une entreprise perd 10 millions de dollars par an mais en gagne 30 millions grâce aux bitcoins, son bénéfice net s'élève alors à 20 millions de dollars. »
Saylor a également réfuté les propos de Knowles selon lesquels les sociétés de trésorerie pourraient se faire concurrence, en déclarant : « Nous ne sommes pas en concurrence. Il y a de la place pour que 400 millions d'entreprises achètent des bitcoins. »
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.