« Bien que l'ETF iShares Bitcoin (IBIT) de BlackRock, basé à New York, soit l'un des lancements de produits les plus réussis de l'histoire de Wall Street, la dépendance croissante du marché des cryptomonnaies à l'égard de l'effet de levier pourrait nuire à long terme à l'attrait institutionnel du Bitcoin », déclare Robert Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock.
Lors d'une conversation avec Anthony Pompliano et l'investisseur Dan Tapiero à la conférence Bitcoin Investor Week à New York jeudi, Mitchnick a déclaré que même si les fondamentaux du Bitcoin restent solides, la spéculation excessive — en particulier sur les plateformes de produits dérivés à effet de levier — introduit une instabilité qui menace le positionnement de cet actif en tant que couverture de portefeuille sérieuse.
« De nos jours, il suffit d'un détail insignifiant qui ne devrait avoir aucun impact sur le prix – ou alors un impact minime – comme le 10 octobre, un événement lié aux droits de douane, et hop ! le Bitcoin chute de 20 % », a déclaré Mitchnick. « Cela s'explique par des liquidations en cascade et un désendettement automatique. »
Bien que la proposition de valeur à long terme du Bitcoin en tant qu'« actif monétaire mondial, rare et décentralisé » reste intacte, Mitchnick a averti que le comportement de négociation à court terme de cet actif commence à ressembler dangereusement à celui d'un « NASDAQ à effet de levier » — une perception qui pourrait dissuader les investisseurs conservateurs d'entrer sur ce marché.
« Les faits correspondent globalement à la façon dont je l'ai décrit », a-t-il déclaré, en faisant référence aux caractéristiques fondamentales du Bitcoin. « Mais les données de trading, du moins récemment, sont très différentes, et les critères d'acceptation sont beaucoup plus élevés. »
Mitchnick a également rejeté l'idée que les fonds négociés en bourse (ETF) comme IBIT contribuent à la volatilité, pointant plutôt du doigt les plateformes de contrats à terme perpétuels comme source d'instabilité.
« On croit à tort que de nombreux fonds spéculatifs investis dans des ETF créent de la volatilité et vendent massivement ; ce n’est pas ce que nous constatons », a-t-il déclaré. « De toute évidence, lors d’une semaine particulièrement mouvementée sur le marché du Bitcoin, nous avons vu seulement 0,2 % du fonds être racheté. Si des fonds spéculatifs procédaient à des liquidations massives, cela représenterait des milliards. Or, nous avons déjà vu des milliards de dollars liquidés sur ces plateformes à effet de levier. »
Malgré la volatilité à court terme, Mitchnick a souligné que BlackRock reste engagée dans les actifs numériques dans le cadre d'une transformation financière plus large.
« Nous nous considérons comme un pont entre la finance traditionnelle et le monde des actifs numériques », a-t-il déclaré. « Au fil du temps, le rôle des actifs numériques et de cette technologie en général continuera sans aucun doute de croître pour nombre de nos clients. »