Après sa flambée d'octobre, le Bitcoin a entamé sa plus longue période de baisse depuis 2018. Il s'échange actuellement à 76 000 dollars, soit une chute de plus de 19 % en un mois et de près de 22 % sur un an. Pourtant, ce repli n'a pas entraîné de regain d'intérêt de la part des acheteurs. Le comportement du marché a une fois de plus soulevé des questions quant à la valeur fondamentale du Bitcoin, notamment au vu du développement de l'infrastructure crypto en Russie. Izvestia a analysé les raisons pour lesquelles le marché des cryptomonnaies est devenu une plateforme où les anticipations sont mises en avant, et quelles en sont les conséquences pour les investisseurs particuliers.
Que se passe-t-il avec le Bitcoin ?
Le Bitcoin est tombé sous la barre des 76 000 dollars lors des échanges du week-end dernier, soit une baisse de 40 % par rapport à son pic de 2025, revenant ainsi à des niveaux comparables à ceux observés après l'imposition de droits de douane par le président américain Donald Trump le jour de la « Libération » début avril. Cette fois-ci, aucun choc systémique n'est à déplorer : seule une chute de la demande et une réduction des liquidités sont apparues . Selon Bloomberg, le Bitcoin n'a réagi ni aux tensions géopolitiques ni à la faiblesse du dollar. Même face aux fortes fluctuations des cours de l'or et de l'argent ces dernières semaines, le prix de la cryptomonnaie est resté stable. Par ailleurs, les analystes ont constaté que la baisse du Bitcoin n'a pas entraîné de regain d'activité à l'achat. Les experts estiment qu'il faudra encore six à neuf mois avant qu'une reprise significative ne s'amorce, et les investisseurs ne doivent pas s'attendre à de nouveaux sommets avant trois ans.
Le reportage d'Izvestia
Le Bitcoin a connu plusieurs cycles de croissance et de baisse marqués, chacun caractérisé par des fluctuations de prix extrêmes. Après avoir atteint de nouveaux sommets historiques, il a subi des corrections, parfois jusqu'à 85 %. 2017 a été l'année de la révolution des cryptomonnaies. Lancé à 1 000 $, le Bitcoin a grimpé de 1 900 %, atteignant 19 500 $ en décembre. Après ce pic, il s'est effondré à 3 200 $ fin 2018. Cette chute a démontré que la cryptomonnaie demeure un actif extrêmement volatil.
Au printemps 2020, le Bitcoin a amorcé une tendance haussière et atteint un nouveau sommet à 67 600 $ en novembre 2021. Cette croissance reflétait une nouvelle dynamique de marché, marquée par l'émergence d'acteurs institutionnels. Par exemple, Tesla a investi 1,5 milliard de dollars dans le Bitcoin, servant ainsi de signal à d'autres entreprises. L'année suivante a été marquée par une correction : le Bitcoin a chuté à 15 500 $ suite à la faillite de FTX. 2025 est devenue une année record pour le Bitcoin, atteignant 126 000 $ en octobre. Le prix de la cryptomonnaie a été soutenu, notamment par Trump, qui a signé un décret établissant la Réserve stratégique de Bitcoin, ainsi que par les géants de la finance, qui ont renforcé leurs positions. Après octobre, le Bitcoin a entamé un déclin prolongé.
Comment expliquer le comportement de la cryptomonnaie ?
Les cryptomonnaies ne se comportent pas comme des actifs financiers traditionnels. Contrairement aux obligations, aux actions à flux de trésorerie ou aux contrats sur matières premières, qui obéissent à une logique fondamentale (taux d'intérêt, profits, stocks), les cryptomonnaies reposent sur les anticipations et la confiance. Il n'existe pas d'explication définitive aux fluctuations du Bitcoin. Nombreux sont ceux qui tentent d'invoquer l'actualité et la macroéconomie pour expliquer ces mouvements. Mais en pratique, cette approche s'avère souvent inefficace. Le prix peut chuter pendant des semaines sans qu'aucune mauvaise nouvelle ne soit annoncée.
Sur les principaux marchés, une part importante des transactions est effectuée non pas par des humains, mais par des algorithmes. Ces programmes fonctionnent selon des règles prédéfinies. Les algorithmes ne réfléchissent pas ; ils suivent des instructions, comme : si le prix baisse, la tendance est baissière, donc il faut vendre . Des ordres stop-loss sont intégrés aux algorithmes : si le prix d'un actif atteint un niveau prédéfini, la vente est automatiquement déclenchée. Cela fait baisser le prix, déclenchant de nouveaux ordres stop-loss, et le prix continue de chuter. Les algorithmes négocient souvent pas un seul actif, mais une combinaison, comme l'or et l'argent ou le blé et le maïs. Si un actif perd beaucoup de valeur, l'algorithme en conclut que l'autre suivra la même tendance et qu'il faut également le vendre. Finalement, l'effondrement d'un marché entraîne automatiquement la chute de l'autre.
Dans le monde des cryptomonnaies, les ordres stop-loss sont plus stricts et il n'existe pas de prix fondamental et justifié, c'est-à-dire un prix qui reflète la valeur réelle de l'actif sans spéculation. Autrement dit, personne ne sait vraiment pourquoi le Bitcoin coûte exactement ce qu'il coûte. Par conséquent, il est impossible de prévoir clairement où la croissance ou la baisse devrait s'arrêter. Cela rend le marché imprévisible : il peut chuter simplement parce qu'il est déjà en train de baisser, sous l'effet des mécanismes inhérents aux échanges.
Les modifications apportées à la structure des réserves de Tether, le principal fournisseur de liquidités crypto, ont signalé un affaiblissement de la stabilité du marché des cryptomonnaies. Selon l'entreprise, à fin septembre 2025, son actif total s'élevait à environ 181 milliards de dollars, pour un passif d'environ 174 milliards de dollars. Son excédent de capital (marge de sécurité) était d'environ 6,8 milliards de dollars, soit environ 3,9 % du passif. À titre de comparaison, un an auparavant, ce ratio était plus proche de 5 %, ce qui indique une diminution de la marge de sécurité.
En septembre, la structure de réserves de Tether comprenait environ 12,9 milliards de dollars en or et environ 10 milliards de dollars en bitcoins. Cela signifiait qu'environ 23 milliards de dollars de ses réserves étaient investis dans des actifs soumis à la volatilité des marchés. En janvier, il a été révélé que le géant des cryptomonnaies détenait environ 24 milliards de dollars en or – la part du précieux métal dans les réserves avait presque doublé (atteignant 13 %). Parallèlement, le prix du bitcoin a chuté de 110 000 dollars en septembre à 80 000 dollars, réduisant sa part dans les réserves à environ 4 %. Ce constat est significatif, car l'un des principaux émetteurs de liquidités sur le marché des cryptomonnaies démontre, à travers son bilan, qu'il mise sur l'or et non sur le bitcoin. De plus, avec une faible marge de manœuvre financière, la part des actifs exposés aux fluctuations du marché indique que la stabilité de la structure est remise en question. Compte tenu de ces éléments, on peut affirmer que le système des cryptomonnaies perd de son ancrage. 
Vaut-il la peine d'investir sur le marché des cryptomonnaies ?
Cette logique s'applique non seulement aux marchés occidentaux, mais aussi aux marchés russes. Les cryptomonnaies sont de plus en plus utilisées non pas comme investissement, mais comme spéculation. En 2026, la Bourse de Moscou prévoit de lancer plusieurs nouveaux indices crypto – pour Solana, Ripple et Tron – ainsi que des contrats à terme liés à ces indices. Par ailleurs, le lancement de contrats à terme perpétuels sur Bitcoin et Ethereum est à l'étude. Les contrats à terme et les indices ne sont généralement pas destinés aux investisseurs à long terme. Ils s'adressent plutôt à ceux qui profitent des fluctuations de prix. Tout contrat à terme offre la possibilité d'accroître rapidement une position, de vendre à découvert et d'amplifier le mouvement sans posséder l'actif sous-jacent. Plus ces instruments se multiplient, moins le prix est lié à sa « valeur » intrinsèque et plus il dépend des mécanismes internes du marché.
Il est important de comprendre que le lancement des contrats à terme sur cryptomonnaies ne stabilise pas l'actif. Il ajoute simplement une couche supplémentaire de produits dérivés permettant de spéculer sur l'évolution du prix. Il ne s'agit pas de « foi dans les cryptomonnaies », mais du modèle économique : la fluctuation du prix est synonyme de profit.
La situation est paradoxale, mais logique : d’une part, l’infrastructure développe activement les produits dérivés, les indices et les contrats à terme, renforçant ainsi le circuit spéculatif (plus on parie sur la hausse ou la baisse, plus les transactions, les commissions et la dynamique sont importantes). D’autre part, des acteurs systémiques comme Tether, soucieux de préserver la stabilité, investissent dans des actifs tangibles classiques comme l’or plutôt que d’accroître leur part dans les cryptomonnaies (nous avons expliqué ici pourquoi la chute du prix de ce métal précieux ne doit pas être interprétée comme l’éclatement d’une bulle spéculative).
D'où la conclusion : le marché des cryptomonnaies ne repose pas sur les fondements économiques typiques des marchés traditionnels (profits des entreprises, politique monétaire, indicateurs macroéconomiques), mais sur les mécanismes du trading et la confiance. Tant qu'il y a liquidité, volume d'échanges et confiance, le système fonctionne. Or, les acteurs clés eux-mêmes ne sont pas disposés à détenir des volumes importants de cryptomonnaies, et c'est là le signe le plus révélateur de la nature de ce marché : il n'existe aucune base solide pour une croissance à long terme. Dans un tel contexte, les prix sont déterminés non par la demande d'investissement, mais par l'activité de trading. En substance, le trading de cryptomonnaies est une chaîne de réactions entre les traders et les algorithmes qui amplifient les fluctuations de prix.
C'est pourquoi il est important de ne pas confondre trading et investissement. Si vous souhaitez vous lancer dans les cryptomonnaies, vous devez comprendre qu'il s'agit d'un marché fondé sur les anticipations. On peut y gagner de l'argent, mais on ne peut pas compter sur la prévisibilité ni sur un prix équitable : cela n'existe tout simplement pas. C'est un marché très volatil, avec de longues périodes où il peut évoluer en votre défaveur, tout simplement parce que c'est ainsi qu'il fonctionne. Les cryptomonnaies peuvent être un outil, une expérience, voire un élément d'un portefeuille, mais pas son fondement. Pour un investisseur russe aujourd'hui, le fondement repose sur la maîtrise de la liquidité, une structure simple, l'indépendance vis-à-vis d'un scénario unique et la capacité de dormir sur ses deux oreilles même en période de turbulences du marché.
Les thèses contenues dans ce texte ne constituent pas des recommandations d'investissement, mais plutôt l'opinion du comité de rédaction.