- Après la chute de plus de 10 % du Bitcoin, les analystes se demandent s'il s'agit d'une capitulation ou d'une pause avant un nouveau mouvement.
- Les données sur les contrats à terme signalent le risque d'un nouveau repli de la principale cryptomonnaie, alors que les baleines en accumulent activement.
- Contrairement au cycle baissier de 2022, la baisse actuelle du prix de l'actif ne montre aucun signe d'épuisement des vendeurs.
La récente chute du Bitcoin à 60 000 $ ne s'est pas accompagnée des signes classiques de capitulation du marché, malgré une forte baisse de plus de 10 % en une seule journée et un rebond ultérieur dans la fourchette des 69 000 à 70 000 $, a rapporté CoinDesk, citant des témoignages d'experts.
D'après eux, les données du marché des produits dérivés n'indiquent pas la panique qui caractériserait un creux profond. Plus précisément, Greg Magadini, directeur des produits dérivés chez Amberdata, a souligné que la performance des contrats à terme ne confirme pas la fin du marché baissier.
« L’absence de “réaction” sur le marché à terme ne me donne pas l’assurance que nous ayons atteint un véritable moment de CAPITULATION », a-t-il noté dans une analyse de marché.
Le problème réside dans la différence entre le prix à terme et le marché au comptant : les contrats à terme Bitcoin à 90 jours se négocient actuellement avec une prime modeste d’environ 4 % par rapport au marché au comptant, alors que, historiquement, des décotes importantes ont été observées au plus bas des marchés baissiers.
À la fin du cycle baissier de 2022, les contrats à terme à 90 jours se négociaient avec une décote d'environ 9 % par rapport au prix au comptant, reflétant une capitulation généralisée.
Selon Magadini, lors de la dernière baisse, les contrats à terme n'ont connu qu'une brève décote.
« Bien que le ratio cours/bénéfice à 90 jours ait diminué à chaque repli du Bitcoin, ces variations ont rarement atteint -100 points de base. Aujourd'hui, ce ratio se maintient autour de 4 % (niveau des rendements des obligations d'État sans risque) », a-t-il expliqué.
Si l'on se fie aux tendances historiques, cela laisse place à une nouvelle tendance baissière, durant laquelle les traders de contrats à terme pourraient capituler, entraînant une forte décote par rapport au prix au comptant.
Dans le même temps, les données de la blockchain révèlent un comportement inverse chez les principaux acteurs. CryptoQuant a constaté que les baleines ont activement accumulé l'actif durant la récente baisse.
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— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 9 février 2026
Après l'achat, ils ont retiré les premières cryptomonnaies vers des adresses d'accumulation. Le 6 février 2026, 66 940 BTC sont arrivés à ces adresses, soit le plus gros afflux du cycle actuel.
Certains acteurs du secteur considèrent ce déclin comme anormal et incompatible avec la théorie classique des cycles de marché. Samson Mo, fondateur de Jan3 et développeur d'AQUA Wallet, a déclaré que la structure du marché du Bitcoin a subi des changements fondamentaux. Il a également souligné que la demande institutionnelle est en hausse et que la théorie traditionnelle des cycles n'est plus valable.
Pour rappel, les analystes de Bernstein ont qualifié la correction actuelle de « scénario baissier le moins marqué » de l'histoire du Bitcoin. Ils ont par ailleurs réaffirmé leurs prévisions à long terme, tablant sur un Bitcoin à 150 000 dollars d'ici fin 2026, soulignant que le repli actuel ne remet pas en cause l'hypothèse d'une adoption massive de cet actif ni son attrait pour les investisseurs.