Аналітична компанія Binance Research, що спеціалізується на криптовалютах, заявила, що дані про коефіцієнт кредитного плеча для біткоїну ( $BTC ) можуть вказувати на формування короткострокового мінімуму.
Згідно з оцінкою організації, опублікованої в соціальних мережах, коефіцієнт кредитного плеча біткоїну досяг найвищого рівня з листопада минулого року. Наголошується, що пасивне збільшення кредитного плеча відбулося тому, що падіння ціни відбувалося швидше, ніж активний процес скорочення кредитного плеча. Аналітики заявили, що це вказує на наближення ринку до піку стресу і те, що короткострокове дно може сформуватися в міру уповільнення процесу скорочення кредитного плеча і повторного збільшення ліквідності.
За даними Binance Research, минулого тижня світові ринки продемонстрували V-подібне відновлення, що нагадує урок, швидко переключаючись між періодами різких розпродажів, викликаних державною політикою, та високим рівнем схильності до ризику. Рішення Верховного суду США про скасування тарифів, введених адміністрацією Трампа відповідно до Закону про надзвичайні економічні повноваження (IEEPA), створило короткочасну невизначеність, опустивши біткоїн трохи нижче за відмітку в 62 000 доларів. Проте тиск з боку продавців було компенсовано позитивними подіями у сфері штучного інтелекту.
Зокрема, оголошення Anthropic про великі корпоративні партнерства, за яким були сильні фінансові результати NVIDIA за четвертий квартал, зміцнили впевненість в акціях технологічних компаній. Баланс NVIDIA підтвердив стійкість капітальних вкладень в інфраструктуру ІІ, що дозволило біткоїну протестувати рівень 69 000 доларів. До кінця тижня оголошення AMD про багатомільярдну угоду з Meta щодо постачання обладнання та акцій для ІІ ще більше зміцнило позитивні настрої в технологічному секторі.
Згідно з аналізом, у нинішній інституційній структурі власності криптоактиви розглядаються вже не лише як грошовий інструмент, а й як клас активів із високою бета-чутливістю до технологічного сектору.
У звіті йдеться про те, що різке переоцінювання акцій технологічних компаній, що спостерігалося останнім часом, також потягло вниз криптовалютний ринок. Побоювання, що ІІ чинитиме тиск на рентабельність програмного забезпечення, заплановані великими компаніями на 2026 рік капітальні витрати у розмірі 600–700 мільярдів доларів, а також питання про циклічність попиту на ІІ створили значну напругу на ринках.
Аналітики Binance Research також зазначили, що історична кореляція між біткоіном та глобальною грошовою масою M2 останнім часом надзвичайно погіршилася. Зі схваленням біткоін-ETF в США в 2024 році структура володіння $BTC змінилася, і тепер він класифікується за тим же фактором ризику, що й технологічні акції в інституційних портфелях. Тому біткоїн тепер демонструє більш високу кореляцію з технологічними акціями, ніж із показниками ліквідності. Висока реальна відсоткова ставка також призводить до того, що ліквідність, яка в іншому випадку мала б надходити до ризикованих активів, залишається у фондах грошового ринку.
Незважаючи на макроекономічну невизначеність, деякі внутрішньомережеві та похідні індикатори можуть вказувати на формування дна. Падіння коефіцієнта реалізованого прибутку/збитку биткоина за 90 днів нижче 1 вперше з 2023 року свідчить про період чистих реалізованих збитків на ринку, що історично збігається з фазами капітуляції.
Крім того, хоча досягнення кредитного плеча найвищого рівня з листопада на перший погляд може здатися збільшенням ризику, за даними Binance Research, це часто сигналізує про найбільш інтенсивну фазу продажів. Кредитне плече пасивно збільшується, коли ціни падають швидше, ніж закриваються активні позиції, і після завершення цієї фази ринок зазвичай входить у фазу відновлення ліквідності.
Також слід зазначити, що індекс дельта-асиметрії 25 на ринку опціонів досягнув свого найвищого рівня з листопада 2022 року, коли FTX пережив спад. Однак відсутність аналогічного великого внутрішньогалузевого негативного каталізатора в поточний період передбачає, що захисна позиція, можливо, була надмірною.
Згідно з останніми звітами 13F, у четвертому кварталі спостерігався чистий відтік коштів інституційних інвесторів з ETF у розмірі приблизно 25 000 $BTC -еквівалента. Проте більш детальний аналіз показує, що більшість продажів припала на заможних приватних осіб, сімейні офіси та невеликі інвестиційні консультаційні фірми. Навпаки, уряди, холдингові компанії та приватні інвестиційні фонди були чистими покупцями.
Аналітики Binance Research зазначають, що ця розбіжність вказує на те, що довгостроковий капітал залишається на ринку, тоді як короткострокові та чутливі до ціни інвестори реагують на волатильність. На думку організації, стійке збереження мінімуму в акціях компаній, що займаються програмним забезпеченням та технологіями, може послабити один із найсильніших макроекономічних тисків на криптовалютний ринок.
*Це не інвестиційна рекомендація.