Індивідуальні платформи на Hyperliquid мають важливі обмеження щодо розширення та містять надмірні небезпеки. Такого вердикту дійшов DeFi-оглядач з псевдонімом Jordi.
HIP-3 markets are not sustainable.
While everyone is hyped about permissionless markets, we need to talk about the math.
Delegating $HYPE to third-party deployers for LSTs isn’t just about yield; it’s about taking on massive risks: locked capital, slashing, and conflict of… https://t.co/YzFZozJaSS pic.twitter.com/eHfuujJUcR
— Jordi in Cryptoland (@lordjorx) December 25, 2025
В рамках оновлення HIP-3 платформа надала можливість користувачам запускати синтетичні ринки безстрокових контрактів. Для цього їм потрібно розмістити 500 000 HYPE. Всі торгові збори розподіляються між учасниками.
Таким чином Hyperliquid створила новий рівень — Exchange-as-a-Service. У цій концепції чимало незалежних операторів змагаються за трейдерів, застосовуючи єдину інфраструктуру, підкреслили фахівці ether.fi.
На дату публікації на платформі працюють чотири сектори: xyz (протокол trade.xyz), flx (Felix Protocol), vnti (Ventuals) та hyna (HyENA). Вони зосереджені на токенізованих акціях технологічних фірм, індексах акцій, експериментальних активах і криптовалютах із кредитним плечем до 25x.
Джерело: Hyperliquid.
За словами Jordi, передача HYPE незалежним розробникам для формування токенів ліквідного стейкінгу (LST) пов’язана не лише з можливим прибутком, а й з ухваленням на себе значних ризиків: блокування капіталу, ймовірність покарань і розбіжність інтересів.
Основна проблема синтетичних ринків на Hyperliquid полягає в математиці прибутковості. Власний стейкінг HYPE дає приблизно 2,2% річних, в той час, як складні стратегії з плечем забезпечують двозначні значення.
Щоб бути конкурентноздатними, нові LST на HIP-3 повинні надавати прибутковість на рівні 20–30% APY. Разом з тим, для гарантування таких виплат потрібен «нереальний» торговий обсяг. З ростом ціни HYPE необхідний обіг збільшується в геометричній прогресії.
Співвідношення курсу HYPE та необхідних щоденних обсягів торгів для досягнення цільового APY. Джерело: X.
«Ми вимагаємо від невеликих делегатів обсягів, порівняних із показниками централізованих бірж, щоб виправдати роздрібну премію. Без повної перебудови моделі розподілу комісій або моделі ризиків багато з цих проєктів HIP-3 зіткнуться з FUD або просто припинять діяльність», — наголосив Jordi.
Цифри
Сукупний обсяг торгів на кастомних ринках HIP-3 перевершив $11,69 млрд. За останню добу показник становив $153,5 млн. На найвищому рівні він досягав $525,9 млн.
Більша частина припадає на токенізовані індекси (68,3%). На другій позиції — акції (25,8%).
Джерело: Dune.
На поточний момент частка «синтетичного» сегмента в загальному обороті Hyperliquid складає 4,4%.
Загальний обсяг створених комісій перевершив $1,7 млн, а відкритий інтерес — $256,9 млн.
Джерело: Dune.
Нагадаємо, в грудні Hyper Foundation запропонувала визнати токени HYPE на $1 млрд спаленими.