Фахівці CryptoQuant висловили сумніви щодо завершення корекції біткоїна. Незважаючи на значну реалізацію збитків, ончейн-показники поки що не свідчать про формування стійкого дна.
5 лютого власники біткоїна зафіксували втрати на $5,4 млрд — максимум із березня 2023 року. Паралельно з цим, у кількості монет втрати склали лише 0,3 млн BTC. Для зіставлення: під час капітуляції наприкінці 2022 року значення досягало 1,1 млн BTC.
Експерти виділили фактори, що підтверджують імовірність подальшого спаду:
- Частка монет у прибутку. Поточний рівень — 55%. Історичні мінімуми циклів утворювалися за значень 45–50%.
- Поведінка довгострокових інвесторів (LTH). Дана категорія гравців продає активи «в нуль». Дно ринку зазвичай збігається з моментом, коли LTH фіксують збитки на 30–40%.
- Фаза циклу. Індикатор Bull-Bear Market Cycle перебуває у ведмежій зоні, але ще не досяг «екстремально ведмежої», властивої для початку розвороту.
Біткоїн торгується на 18% вище реалізованої ціни ($55 000). У попередніх циклах котирування знижувалися на 24–30% нижче цього значення, після чого наставала фаза накопичення тривалістю 4–6 місяців.
Ведмежі загрози
Аналітик CryptoQuant під псевдонімом Woominkyu вказав на ще один тривожний сигнал: індекс Bitcoin Combined Market Index (BCMI) зменшився до 0,2. Історично подібні значення відповідали початковим етапам ведмежих циклів, як це було у 2018 і 2022 роках.
Bitcoin BCMI — How Close Are We to a Buy Zone?
“Дані дедалі більше підтримують сценарій переходу до ведмежого ринку, а не просто корекцію… З погляду циклу, справжні умови для дна можуть бути ще попереду.” – By @Woo_Minkyu pic.twitter.com/8hNnXOkZF3
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) February 12, 2026
Експерт підкреслив, що поточна динаміка ринку відрізняється від звичайної корекції в середині циклу. У жовтні метрика утримувала нейтральний рівень 0,5, але ця структура зруйнувалася. Відскоку від позначки 0,3 не відбулося — зниження тривало без періодів відновлення. Ситуація нагадує перехід інвесторів у режим уникнення ризику.
У минулому дно циклів формувалося за нижчих значень BCMI:
- 0,10–0,15 у 2019 році;
- близько 0,15 у 2022–2023.
Поточні показники все ще вищі зон капітуляції. Це свідчить про те, що умови для утворення остаточного дна ще не склалися, хоча ринок уже перейшов у ведмежу фазу.
Індикатор BCMI збирає дані про оцінку активу (MVRV), прибутковість (NUPL), поведінку учасників (SOPR) і настрої. Зниження до 0,2 відображає зменшення нереалізованого прибутку та фіксацію збитків. Разом з тим, стадії «екстремальної паніки» (зона 0,1) ще не досягнуто.
На думку Woominkyu, дані підтверджують сценарій зміни тренду. Без повернення індексу до рівнів 0,4–0,5 вірогідність подальшого послаблення біткоїна залишається значною.
Біткоїн наблизився до області недооцінки
Аналогічних висновків дійшов аналітик CryptoQuant під псевдонімом Crypto Dan. Він зауважив, що перша криптовалюта перебуває у низхідному тренді вже близько чотирьох місяців і впритул наблизилася до «зони недооцінки».
Bitcoin Approaching the Undervalued Zone
“Загалом, коли коефіцієнт MVRV опускається нижче 1, біткоїн вважається недооціненим. Наразі індикатор становить близько 1,1, що свідчить про наближення цін до діапазону недооціненості.” – By @DanCoinInvestor pic.twitter.com/msSUdNDwk3
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) February 13, 2026
Експерт обґрунтував прогноз даними індикатора MVRV. На даний момент значення метрики становить близько 1,1. Історично падіння нижче одиниці сигналізує про недооціненість активу.
Crypto Dan акцентував увагу на ключовій відмінності поточного циклу: під час останнього ралі біткоїн не досягав зони екстремальної перекупленості. З цієї причини нинішня корекція може структурно відрізнятися від минулих епізодів утворення дна.
Аналітик зазначив, що для довгострокових активів накопичення позицій під час спаду підвищує шанс на успіх.
Відтоки з біткоїн-ETF
12 лютого чистий відтік коштів з американських спотових біткоїн-ETF становив $410,37 млн.
Джерело: SoSoValue.
За два дні інвестори вивели з продуктів $686,67 млн. Важливо, що жоден із 12 фондів не зафіксував припливу коштів.
Лідером зі зняття капіталу став IBIT від BlackRock ($157,56 млн). Друге місце зайняв FBTC від Fidelity ($104,13 млн). Фонди Grayscale і Bitwise спільно втратили $65 млн, а продукти WisdomTree і Hashdex продемонстрували нульову динаміку.
Незважаючи на локальний спад, сукупний чистий приплив у сектор за два роки досяг $54,31 млрд. Під управлінням ETF знаходиться 6,34% ринкової капіталізації біткоїна.
Опціони
13 лютого відбулася експірація опціонів на біткоїн і Ethereum. Загальна номінальна вартість контрактів наблизилася до $2,9 млрд, повідомили в Greeks.live.
February 13 Options Expiration Data
38,000 BTC options expired with a Put-Call Ratio of 0.71, maximum pain point at $74,000, and notional value of $2.5 billion.
215,000 ETH options expired with a Put-Call Ratio of 0.82, maximum pain point at $2,100, and notional value of $410… pic.twitter.com/07TKfJxmMi— Greeks.live (@GreeksLive) February 13, 2026
Інвестори закрили 38 000 позицій у біткоїн-опціонах на суму $2,5 млрд. Відношення опціонів на продаж (пут) до опціонів на купівлю (колл) склало 0,71. Точка «максимального болю» — $74 000.
За Ethereum термін дії закінчився у 215 000 контрактів на $410 млн. Коефіцієнт пут/колл досяг 0,82. Точка «максимального болю» зафіксована на рівні $2100.
Сукупний обсяг таких контрактів становив 9% від усього відкритого інтересу.
Настрої та волатильність
Експерти відзначили зниження імпліцитної волатильності: для біткоїна показник зменшився до 50%, для Ethereum — до 70%. Низхідний тренд сповільнився, але впевненість учасників ринку залишається низькою. Точка «максимального болю» продовжує швидко знижуватися.
У торговій активності переважають пут-опціони. Разом з тим, після вчорашньої просадки з’явилися ознаки локального відкупу: у великих угодах все частіше фігурують колл-опціони.
Аналітики вважають, що найагресивніша фаза падіння минула. Однак, відсутність притоків нової ліквідності не дає змоги говорити про глобальний розворот або початок бичачого циклу.
Нагадаємо, у Standard Chartered припустили падіння біткоїна до $50 000 і подальший відскок.