У п'ятницю на біржі Deribit завершуються терміни дії похідних контрактів (опціонів) на біткоїн на мільярди доларів. Трейдерам варто врахувати: динаміка експірації така, що ринкова ціна $BTC може наблизитися до певного рівня — $75 000.
Deribit, найбільша у світі біржа криптоопціонів, розрахує контракти на біткоїн на суму $14,16 млрд у п'ятницю о 8:00 UTC. Це означає, що приблизно 40% всього відкритого інтересу — доларової вартості всіх чинних контрактів на біржі — закінчується приблизно через 48 годин. На Deribit один опціонний договір відповідає одному $BTC .
Опціони – це контракти, які дозволяють зробити ставку на зростання або падіння ціни активу, наприклад $BTC . Кол-опціон – ставка на зростання ціни, пут-опціон – на її зниження. Трейдери купують опціони, щоб отримати прибуток від коливань ціни, або продають (відкривають короткі позиції щодо опціонів), щоб заробити дохід, беручи на себе ризик того, що ціни підуть на користь покупця.
Чому це важливо
За даними Deribit, ціна “максимального болю” – рівень, при досягненні якого більшість контрактів закінчаться без виплати прибутку (як лотерейні квитки, що не виграли), – знаходиться рівно на позначці $ 75 000.
Таким чином, цей рівень може працювати як магніт, вважає комерційний директор Deribit Жан-Давід Пекіньо.
«Оскільки біткоїн зараз торгується близько $71 000, ціна максимального болю в $75 000 створює свого роду гравітаційне тяжіння. Історично це стимулює маркет-мейкерів використовувати дельта-хеджування, через що ціни можуть наблизитися до забастовки-ціни — рівня, де більшість опціонів закінчуються без виконання», — повідомив Пекіньо.
Закінчення терміну дії опціонів на біткоїн 27 березня (Deribit).
Як це працює? Згідно з теорією «максимального болю», продавці опціонів — зазвичай великі фонди, інститути або маркет-мейкери з достатнім капіталом — впливають на спотову ціну, спрямовуючи її до «точки болю», щоб обмежити виплати покупцям та мінімізувати власні збитки. Це відбувається з допомогою звичайної торгівлі на спотовому чи ф'ючерсному ринках, а чи не з допомогою гарантованої маніпуляції.
Такі механічні купівлі та продажі часто підтягують спотову ціну ближче до рівня «максимального болю», який у разі біткоїну становить $75 000.
Хоча концепція максимального болю добре відома на традиційних ринках, її вплив на крипторинок залишається предметом дискусій. Проте Deribit називає цей рівень потенційним “магнітом”. До того ж кілька аналітиків виділили $75 000 як ключовий рівень опору: якщо курс подолає цей рубіж, біткоїн може перейти у повноцінний бичачий режим.
Контрольована експірація
Квартальні закінчення терміну дії опціонів зазвичай провокують масштабне коригування позицій та потоки хеджування. Однак майбутня експірація, швидше за все, пройде у штатному режимі, без різкого сплеску волатильності.
Це видно зі зниження індексу волатильності.
«За останні сесії ми спостерігали стиснення волатильності (IV): показники DVOL для $BTC і ETH знизилися приблизно на 6 пунктів. Це говорить про те, що ринок закладає в ціни сценарій контрольованої експірації, а не негайного сплеску волатильності», – зазначив Пекіньо.
Він додав, що дані ринку вказують: трейдери не чекають на різкий прорив на тлі геополітичної невизначеності, пов'язаної з загрозою війни з Іраном. Як підтвердження помірного оптимізму він вказав на продаж кол-опціонів інститутами на більш високих страйк-цінах (тобто на рівнях вище за поточну спотову ціну). Зазвичай трейдери продають верхні колопціони, щоб отримувати премії поверх своїх позицій на спотовому ринку.
«Співвідношення путів/колл для біткоін-опціонів залишається здоровим (0,63), але висока концентрація кол-опціонів на стороні продажів говорить про наявність стелі інституційного опору. Трейдери нарощують короткі позиції, щоб зафіксувати премію, очікуючи на вирішення геополітичної ситуації», — зазначив він.
Загалом масштабна експірація, при якій $75 000 виступає в ролі «магніту», відбувається в цікавий момент: біткоїн демонструє дивовижну стійкість на тлі турбулентності через ситуацію навколо Ірану, зберігаючи силу навіть коли фондові ринки коливаються, а енергетичні ринки залишаються нестабільними.