Девід Гоффман, один із засновників освітньої платформи Bankless, скоротив свою частку в Ethereum, заявивши, що більше не очікує суттєвої структурної переоцінки цього активу.
I spent the weekend putting my thoughts about $ETH and Ethereum into this article
I built my career, community, and business on Ethereum, so the decision to sell deserves a deeper explanation
I hope this is sufficient
Thank you, all https://t.co/cPCbMcz8EY
— David Hoffman (@TrustlessState) May 26, 2026
Експерт підкреслив, що його погляди на Ethereum як мережу залишаються позитивними, проте інвестиційний наратив змінився. За його словами, ідея «ETH — це гроші» не зазнала краху, а скоріше вже повністю реалізувалася. На думку Гоффмана, ринок присвоїв активу «ту вартість, яку він заслуговує».
Ethereum «ділиться» цінністю з екосистемою
Гоффман впевнений, що проєкт продовжить розвиватися як інфраструктурний блок, але лише незначна частина цього розвитку відображатиметься у вартості нативного токена. Причина полягає в архітектурі мережі: Ethereum перерозподіляє економічну цінність на користь децентралізованих застосунків, L2-рішень та інших проєктів.
Він охарактеризував Ethereum як мережу, що «віддає, а не бере». Мережа забезпечує безпеку та інструменти DeFi практично за собівартістю, не концентруючи значну частку створеної вартості в самому активі. Гоффман вважає обсяг згенерованих комісій ключовим показником для оцінки L1-мереж.
На його думку, Ethereum не зміг утримувати першість за обсягом прибутку серед мереж першого рівня достатньо довго, щоб стимулювати новий цикл зростання капіталізації. Як приклади прямого зв’язку між доходами від комісій та ціною токена він навів динаміку ефіру у 2021 році, Solana у 2024 році та NEAR у 2026 році.
Панування стейблкоїнів та «доларова гегемонія»
Гоффман також переглянув своє ставлення до DeFi, NFT та DAO як основи повністю автономної фінансової системи.
Він зазначив, що період позитивного сприйняття індустрії був нетривалим (кінець 2020 — початок 2022 року). Поза цим часовим проміжком публічний імідж сектора формувався через злами, спекуляції та низьку практичну користь для пересічного користувача.
Особливу увагу автор приділив стейблкоїнам. На його думку, Ethereum ефективно масштабує усталені форми грошей — насамперед токенізовані долари. Обсяг стейблкоїнів у мережі зріс з $3 млрд у 2020 році до понад $160 млрд. Однак цей успіх скоріше посилює «доларову гегемонію», ніж зміцнює позиції другої за капіталізацією криптовалюти як самостійного платіжного засобу.
Продаж активу — не відмова від мережі
Гоффман окремо наголосив, що фіксація прибутку в Ethereum не означає негативного ставлення до екосистеми.
«Я, як і раніше, неймовірно оптимістично налаштований щодо мережі Ethereum та її екосистеми», — підсумував він.
Співзасновник Bankless пояснив, що перенаправив капітал на інші ринкові можливості. На даний момент він не бачить факторів, які б суттєво змінили оцінку головного альткоїна, ані в бік зростання, ані в бік падіння.
Варто зазначити, що у травні макроаналітик Жорді Віссер збільшив свою позицію в Ethereum, назвавши цей актив «паливом» для ШІ-агентів.