Ринок чекав на інший сценарій. Призначення Кевіна Уорша головою ФРС багато хто в криптоіндустрії спочатку сприйняв як позитив для біткоїну, проте $BTC майже відразу пішов униз і опустився до $74 190 — мінімуму більше ніж за місяць.
Причина виявилася не щодо Уорша до криптовалютів, а в очікуваннях ставок. Інвестори швидко зрозуміли, що про-крипто позиція не означає м'яку грошову політику. Навпаки, ринок почав готуватися до жорсткішого сценарію ФРС на 2026 рік.
Ринок злякався не Уорша, а доходності облігацій
Щоденний графік прибутковості 2-річних облігацій США
Головним сигналом для трейдерів став рух американських облігацій. Прибутковість дворічних казначейських паперів США зросла до 4,14% — максимуму з лютого 2025 року.
Саме ця ділянка боргового ринку зазвичай найкраще показує очікування інвесторів за ставками ФРС у найближчі квартали. Коли дохідність коротких облігацій починає зростати вище за поточну ставку Федрезерва, ринок фактично закладає більш жорстку політику попереду.
Наразі діапазон ставки ФРС залишається близько 3,50–3,75%, проте зростання дворічних облігацій показує, що учасники ринку вже не вірять у швидке пом'якшення політики при Уорші.
На ринку знову обговорюють підвищення ставки
Імовірність встановлення цільової процентної ставки на грудневому засіданні ФРС
Ф'ючерси CME різко змінили очікування. Ще місяць тому інвестори говорили про можливе зниження ставок наприкінці року, але тепер ринок почав зважати на ймовірність нового підвищення у грудні 2026 року.
Прибутковість дворічних казначейських облігацій США порівняно з цільовою ставкою ФРС США
Це серйозно змінює картину для біткоїну. $BTC особливо добре почувається в середовищі дешевих грошей, слабкого долара і падіння доходності облігацій. Коли ринок починає чекати на дорогі гроші довше звичайного, тиск на ризикові активи посилюється. Для крипторинка це означає зниження ліквідності та більш обережну поведінку інституційних учасників.
Уорш підтримує крипту, але залишається «яструбом»
Парадокс ситуації в тому, що сам Кевін Уорш справді неодноразово позитивно висловлювався про цифрові активи. Він критикував державні цифрові валюти центробанків, підтримував приватні фінансові інновації та виступав за вільніший розвиток технологій. Але для ринків зараз важливіше інше — його ставлення до інфляції.
Аналітики нагадують, що Уорш давно вважається прихильником жорсткої фінансової політики. У макроекономіці таких чиновників називають «яструбами» — вони вважають за краще тримати ставки високими задля боротьби з інфляцією, навіть якщо це сповільнює економіку та тисне на ринки.
Саме тому трейдери почали розділяти поняття «про-крипто регулятор» та «м'який голова ФРС». Для $BTC це далеко не одне й те саме.
Інфляція знову стає проблемою
Додатковий тиск створює ситуація навколо Ірану та ціни на нафту. Військовий конфлікт підтримує дорогі енергоносії, а це посилює інфляційні ризики США.
Якщо нафту залишиться високою, ФРС буде важче перейти до зниження ставок. Більше того, частина учасників ринку вже обговорює сценарій, за якого регулятору доведеться утримувати жорстку політику майже весь 2026 рік.
Для біткоїну це особливо чутливе. Останні цикли показали, що $BTC залежить від глобальної ліквідності та вартості грошей в економіці США.
Історія також насторожує ринок
Трейдери звертають увагу на ще одну деталь. Історично Біткоін погано проходив періоди зміни голови ФРС.
Після приходу Джанет Йеллен у 2014 році $BTC втратив близько 84%. Після призначення Джерома Пауелла у 2018 році ринок упав приблизно на 73%. Під час другого терміну Пауелла у 2022 році зниження становило близько 60%.
Звісно, це означає пряму залежність. Але учасники ринку сприймають зміну голови ФРС як період невизначеності, коли інвестори вважають за краще скорочувати ризик до появи більш зрозумілої політики нового керівництва. Зараз ринок поводиться схожим чином.
Біткоїн залишається між макроекономікою та ETF
Додаткова проблема для $BTC – послаблення інституційного попиту. Після серії приток американські спотові ETF почали фіксувати відтік капіталу, а премія Coinbase знову пішла у негативну зону.
Це показує, що великі гравці поки що не готові агресивно позиції на тлі невизначеності навколо політики ФРС.
При цьому технічно ринок залишається у вразливій позиції. Втрата області близько $75 000 посилила тиск на короткострокових покупців, а зростання доходності облігацій продовжує погіршувати настрій на ринку.
Що далі?
Тепер увага ринку повністю перемикається на перші сигнали нової ФРС при Уорші. Інвестори уважно стежитимуть за інфляцією, доходностями облігацій та коментарями самого регулятора.
Якщо ринок остаточно повірить у сценарій високих ставок до кінця 2026 року, тиск на біткоїн може зберегтися. Особливо якщо долар продовжуватиме зміцнюватися, а ETF не повернуться до стійких приток.
Але якщо інфляція почне сповільнюватися, а очікування на ставки знову пом'якшаться, $BTC може швидко відновити частину втрат. Поки що ринок живе в режимі обережності, а призначення Уорша стало не бичачим сигналом для крипти, а нагадуванням про те, що макроекономіка знову керує рухом біткоїну.