Управління з фінансування бізнесу штату Нью-Гемпшир готується випустити, мабуть, перші у своєму роді облігації, забезпечені біткоінами, що стане кроком до інтеграції криптовалют у традиційні державні фінанси.
Облігації отримали попередній рейтинг Ba2 від Moody's Ratings, на два ступені нижче за інвестиційний рівень. Згідно з прес-релізом, їх буде випущено через Управління з фінансування бізнесу штату Нью-Гемпшир і забезпечено біткоїнами як заставу.
«Рейтинговані облігації будуть забезпечені кредитом, підкріпленим біткоінами та цифровою валютою», – йдеться у звіті Moody's.
Структура полягає в биткоинах, а чи не на грошових потоках від бізнесу. Погашення облігацій відбувається за рахунок реалізації BTC, що зберігаються на депозиті BitGo, які будуть продані за необхідності для виплати відсотків та основної суми боргу. Угода включає заходи захисту, характерні для структурованого кредитування, у тому числі 1,6-кратне надлишкове забезпечення та тригери, які призводять до примусової ліквідації у разі погіршення співвідношення кредиту до вартості застави.
Moody's заявило, що його рейтинг відображає «ризики, пов'язані із забезпеченням, структурою та функціонуванням угоди», включаючи волатильність біткоїну. Агентство використало 72% авансового платежу та короткі терміни ліквідації для моделювання потенційних негативних сценаріїв.
Облігації мають обмежену ліквідність, що означає відсутність ризику використання коштів.
«Жодні державні кошти штату Нью-Гемпшир… не можуть бути використані для виплати сум за рейтингованими облігаціями», – заявило Moody's.
Ця різниця має значення. Хоча правочин здійснюється за участю державного органу, він не передбачає державного кредитного забезпечення. Натомість вона нагадує транзитне або проектне фінансування, де емітент виступає посередником.
Тим не менш, така структура поміщає біткоїн у частину фінансової системи, де він рідко з'являвся: рейтингові облігації, випущені через публічні канали.
Рейтинг Ba2 відносить облігації до спекулятивного рівня, але також свідчить, що кредитні агентства розробляють системи оцінки інструментів, забезпечених криптовалютой.
Угода відбулася у той час, коли установи продовжують тестувати способи використання біткоїну за межами торгівлі або казначейських активів. У понеділок Міністерство праці запропонувало правило відповідно до указу президента Дональда Трампа, який наказував регуляторам розширити доступ до цифрових активів у пенсійних портфелях, що стало ще одним кроком у цьому напрямку.