Торгова фірма QCP Capital опублікувала черговий ринковий звіт, в якому аналізує поведінку біткоїну на тлі нестабільної макроекономічної обстановки та дає оцінку торговим стратегіям у поточних умовах.
Біткоїн тримає діапазон
Біткоїн торгується поблизу позначки $70 000, і характер руху ціни більше свідчить про спокійну консолідацію, ніж ознаки стресу. Макроекономічний фон залишається нестабільним: настрої інвесторів тисне на загострення ситуації на Близькому Сході, а нафта, як і раніше, несе відчутну геополітичну премію — навіть після відкату від тижневих максимумів. На цьому фоні стійкість біткоїну виглядає чудово.
Згідно зі звітом QCP Capital, чистий відтік із бірж свідчить про те, що монети виводяться з торгових майданчиків, а не накопичуються для продажу. Домінування біткоїну продовжує зростати, що підтверджує його захисний статус всередині сектора.
Інфляція проти зростання: ринки поспішають із висновками
Аналітики QCP Capital звертають увагу на важливий макроекономічний нюанс: ринки швидше закладають у ціни інфляційний шок, аніж шок уповільнення зростання. Ризикові активи вже перетравили підвищення нафти та переоцінку ставок, проте відкритим залишається питання: наскільки глибоке уповільнення зростання знайде відображення у котируваннях, якщо геополітична напруга збережеться?
Це ставить біткоїн у неоднозначне, але не відверто ведмеже становище. Він уже не торгується як чистий ризиковий інструмент, що рухається слідом за акціями, але ще й не приваблює сталого попиту як захисний актив. Ринок поки залишається діапазонним і реагує на потік новин — без чіткого спрямованого руху.
Опційний ринок: обережність без паніки
Опціонний ринок виглядає загалом як захист: мається на увазі волатильність знижується як у денному, так і в тижневому розрізі. У цьому керрі залишається позитивним, а крива — у м'якому контанго. Розберемо ці терміни докладніше:
- Очевидна волатильність — очікування ринку щодо майбутніх коливань ціни. Її зниження говорить про те, що трейдери стають спокійнішими.
- Позитивне Керрі – ситуація, коли продаж опціонів (наприклад, страховок від падіння) приносить дохід. Стратегії продажу волатильності залишаються прибутковими.
- Контанго кривий — стан, при якому опціони з далекими термінами експірації коштують дорожче за ближніх. Це типова нейтральна конфігурація ринку.
Попит на захист від падіння (придбання пут-опціонів) при цьому зберігається — нехай і не на екстремальних рівнях. За оцінкою QCP Capital, це означає, що у волатильність, як і раніше, закладена геополітична премія. Ринок обережний, але не наляканий.
Торгові стратегії від QCP Capital
На основі описаної картини аналітики QCP Capital позначають два підходи, актуальні в поточних умовах.
Стратегія 1: купівля пут-опціонів як хедж
Пут-опціон – це право продати актив за заздалегідь обумовленою ціною (страйком) у майбутньому. Якщо біткоїн опускається нижче за забастовку, власник пута фіксує продаж за вигіднішою ціною. По суті, страховка від падіння.
Як це працює на практиці:
- Трейдер купує пут-опціон на біткоїн, наприклад, із забастовкою $65 000.
- Якщо до дати експірації біткоїн коштує $60 000, трейдер має право продати його по $65 000 – вигода становить $5 000 за монету мінус сплачена премія.
- Якщо біткоїн залишається вищим за $65 000, трейдер втрачає лише премію — і не більше.
QCP фіксує стійкий попит на такі інструменти: ринок хеджується на випадок геополітичного загострення. Перевага стратегії – чітко обмежений ризик. Недоліком є регулярні витрати на премію в періоди спокійного ринку.
Стратегія 2: продаж волатильності на позитивному Керрі
Коли мається на увазі волатильність знижується, а Керрі позитивне, продавці опціонів отримують премію, ставлячи на збереження діапазону. Це «тиха» стратегія для ринку, що консолідується.
Як це працює:
- Трейдер продає опціони – наприклад, кол і пут одночасно (стратегія “стреддл” або “стренгл”).
- Поки ціна біткоїну залишається в певному діапазоні, продані опціони закінчуються без виконання, і продавець забирає собі премію.
- Якщо біткоїн різко виходить за межі діапазону, збитки можуть бути значними.
За оцінкою QCP Capital, в поточних умовах — за м'якого контанго кривої і волатильності, що знижується, — такі стратегії зберігають привабливість для досвідчених учасників ринку. Головний ризик – різкий геополітичний шок, здатний миттєво вибити ціну з діапазону.
Підсумок
За висновком QCP Capital, біткоїн зараз – актив, який накопичують на просіданнях, але за яким не «ганяться» на зростанні. Діапазон утримується, опційна поверхня захисна та впорядкована, а головним рушійним фактором залишається макроекономіка. Поки геополітична ситуація не стабілізується або переоцінка макроекономіки не завершиться, ринок продовжить рухатися від заголовка до заголовка.
Думка ІІ
З погляду машинного аналізу даних, поєднання двох чинників — зростання домінування біткоїну та одночасне скорочення його запасів на біржах — історично передувало фазам активного накопичення довгостроковими власниками. Звіт Glassnode фіксував аналогічну картину: зростання домінування при паралельному зменшенні біржових запасів нерідко вказувало зміну ринкової фази, а чи не просто паузу.