Компанія Strategy оголосила про нові програми залучення капіталу на загальну суму $44,1 млрд — і всі ці гроші підуть на купівлю біткоїну.
Згідно з документом, поданим до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC), компанія планує залучити до $21 млрд за рахунок продажу акцій MSTR і ще до $21 млрд через високоприбуткові безстрокові привілейовані акції Stretch (STRC) у рамках нових програм продажу «за ринковою ціною» (at-the-market). Крім цього, Strategy має намір розмістити привілейовані акції Strike ( $ STRK ) ще на $2,1 млрд. Терміни розміщень компанія не уточнює – папери будуть продаватися “іноді”.
Оновлена програма ATM дозволяє компанії продавати акції поступово на відкритому ринку, не вдаючись до великих одноразових запозичень у зовнішніх інвесторів, як це було з боргом, що конвертувався раніше. Привілейовані акції – STRC і $ STRK – дають власникам щомісячні дивіденди, при цьому не розмиваючи частку власників звичайних акцій MSTR. По суті, це спосіб нарощувати резерви біткоїну, не торкаючись основної акціонерної структури.
Strategy позиціонує свої цінні папери як інструмент отримання непрямої експозиції на біткоін. На даний момент ціна активу знаходиться майже на 70% нижче за історичний максимум, а нереалізований збиток компанії по біткоін-портфелю становить 6,3%.
90 000 $BTC за три місяці
23 березня Strategy повідомила про купівлю 1 031 біткоїну на $76,6 млн. Це доповнення до великих угод березня: 17 994 $BTC 9 березня і 22 337 $BTC 16 березня — сумарно на $2,9 млрд. За перші три місяці 2026 року компанія додала в резерви майже 0.
Тепер Strategy володіє $762 099 $BTC загальною вартістю близько $54 млрд. Обсяг нових програм залучення капіталу — $44,1 млрд — фактично можна порівняти з поточною вартістю всього портфеля, що вказує на масштаб подальших планів компанії щодо нарощування позиції.
Думка ІІ
Структура безстрокових привілейованих акцій із фіксованими щомісячними дивідендами створює для Strategy жорсткі грошові зобов'язання незалежно від динаміки біткоїну. Історичний аналіз корпоративних стратегій показує: компанії, які формували концентровані резерви одного активу через боргові інструменти – від нафтових трастів до золотих фондів закритого типу – стикалися з зростанням тиску при корекції базового активу. При 70-відсотковому відставанні ціни від максимуму сервісне навантаження за привілейованими випусками починає конкурувати з логікою накопичення.
Особливо цікавим є той факт, що масштаб нових програм ($44,1 млрд) фактично дорівнює поточній вартості портфеля компанії. Подібний паритет між капіталом, що залучається, і вже накопиченим активом — рідкість у корпоративних фінансах. Залишається відкритим питання: чи така структура є стійкою моделлю довгострокового накопичення або інструментом, ефективність якого принципово залежить від однієї-єдиної змінної?