Хоча структура інституційних покупок на криптовалютному ринку залишається предметом дискусій, дослідницька та брокерська фірма K33 попередила, що агресивне накопичення біткоїнів компанією Strategy може створити нові ризики. Було заявлено, що ці покупки, особливо ті, що фінансуються через її компанію, що володіє постійно привілейованими акціями STRC, містять структурні вразливості, що залежать від ринкових настроїв.
Згідно зі звітом, опублікованим K33, минулого тижня компанія Strategy профінансувала покупку біткоїнів на суму близько 1,18 мільярда доларів зі своїх 1,57 мільярда доларів за рахунок коштів, отриманих від продажу акцій STRC. За цей же період кошти, залучені від продажу акцій класу А компанії, склали 396 мільйонів доларів.
STRC виділяється як фінансовий інструмент зі змінною дивідендною структурою, орієнтуючись на ціновий рівень близько 100 доларів і пропонуючи річну прибутковість приблизно 11,5 відсотка. Хоча така структура дозволяє інвесторам спрямовувати свої потреби у доходах на купівлю биткоинов, підтримка ціни на цільовому рівні та збереження довіри ринку мають критично важливе значення.
Глава дослідницького відділу K33 Ветле Лунде підкреслив, що ризики не обмежуються лише ціною біткоїну. За словами Лунде, хоча інвестори в STRC можуть отримати обмежений прибуток у періоди зростання, вони можуть зазнати більших втрат під час спадів на ринку. Справді, раніше цей інструмент втрачав ціну від 5 до 10 відсотків.
У звіті також вказувалося, що стійкість моделі залежить від двох критично важливих умов: збереження ціни STRC поблизу цільового рівня та торгівлі акціями Strategy з премією щодо чистої вартості активів. Той факт, що ці умови залежать від ринкових настроїв, збільшує ризик одночасного погіршення ситуації в умовах слабкої ринкової кон'юнктури.
Тим не менш, Лунде зазначив, що наявних у компанії грошових резервів у розмірі приблизно 2,25 мільярда доларів достатньо для покриття дивідендних виплат у короткостроковій перспективі. На думку аналітика, така структура може продовжувати стимулювати попит на біткоїн за сприятливих ринкових умов, але через свою складну природу вона пов'язана з великим ризиком порівняно з прямими інвестиціями спота.
*Це не інвестиційна рекомендація.