Акції привілейованих паперів STRC компанії Strategy різко зросли в обсязі торгів – і це може дати Майклу Сейлору (Michael Saylor) близько $302 млн на покупку біткоїну.
За підрахунками аналітиків BitcoinQuant, $302 млн вистачить на покупку близько 4 334 $BTC — виходячи із середньої ціни біткоїну $68 000–$73 000 у ході торгів. Сама оцінка будується на даних за поточний тиждень: загальний обсяг торгів STRC становив $777 млн, причому 97% з них — близько $755 млн — пройшли вище від номіналу акції в $100. Однак не весь цей обсяг конвертується у реальні надходження: з урахуванням ринкових витрат та структури угод компанія може розраховувати приблизно на $302 млн. чистими.
Що таке STRC
Strategy – компанія Майкла Сейлора – володіє біткоіном на суму близько $50 млрд, що є рекордним показником серед публічних компаній. STRC («Стретч») – це привілейовані акції компанії з прибутковою складовою, запущені в липні 2025 спеціально для залучення капіталу під накопичення біткоїну.
У ході IPO компанія залучила $2,521 млрд валових і $2,474 млрд чистих надходжень, які направила на купівлю 21 021 $BTC за середньою ціною близько $117 256. Згодом Strategy розширила цю модель, запустивши програму ATM (at-the-market) обсягом $4, поступово, у міру виникнення ринкового попиту, а чи не разом.
Як працює механізм фінансування
Схема ефективна, коли STRC торгується поблизу або вище від номіналу в $100. Для цього Strategy виплачує інвесторам змінну щомісячну прибутковість, регулюючи її так, щоб утримувати котирування біля номіналу. Якщо ціна опускається нижче – ставку підвищують, якщо піднімається надто високо – знижують. На березень 2026 року річну ставку STRC встановлено на рівні 11,50%, що відповідає приблизно $0,958 на акцію на місяць.
По суті інструмент перетворює попит інвесторів на прибутковість у фінансування покупок $BTC . У січні Strategy продала близько 1,19 млн акцій STRC, отримавши $119,1 млн чистими, і в сукупності з $1,12 млрд від продажу акцій MSTR направила ці кошти на купівлю 13 627 $BTC приблизно за $1,25 млрд. У лютому надходження від STRC склали $ 78, .
Лише 6 березня обсяг торгів STRC досяг рекордних $188 млн — за тією ж моделлю цього достатньо для фінансування купівлі близько 1 097 $BTC . Проте розрахунки поки що мають оціночний характер. Остання звітність Strategy зафіксувала лише $7,1 млн надходжень від STRC в рамках ширшої угоди з купівлі 3015 $BTC .
Думка ІІ
Модель фінансування через привілейовані акції зі змінною прибутковістю – це не винахід Strategy. Корпоративні структури, що прив'язують дохідність до ринкової кон'юнктури, є десятиліттями. Принципова відмінність тут у тому, що залучений капітал спрямовується не до операційного бізнесу, а до одного конкретного активу — біткоїна. Це робить усю конструкцію заручницею одного ринку: якщо біткоін втрачає в ціні, здатність підтримувати прибутковість STRC на рівні 11,50% річних стає предметом питання.
Історичний патерн вказує на те, що компанії, що вибудовують боргове навантаження під єдиний актив, проходили через серйозні випробування у періоди різкої корекції. Наскільки стійка ця модель за сценарію тривалого ведмежого ринку — відкрите питання, відповідь на яке поки що не перевірена практикою.