Аналітична фірма Culper Research ініціювала короткі торги стосовно Ethereum і акцій компанії BitMine. Експерти вважають, що стан альткоїна погіршився після останнього оновлення мережі.
Відповідно до доповіді, грудневий апгрейд Fusaka 2025 спровокував надмірність простору в блоках, що спричинило спад комісій за транзакції в мережі приблизно на 90%. Прибуток валідаторів безпосередньо залежить від цих оплат, отже, рентабельність стейкінгу різко знизилась.
На погляд фахівців, це ініціює негативну спіраль: зменшення прибутковості скорочує попит на утримання монет і загрожує безпеці блокчейну.
Culper Research також послалася на дані Lookonchain. Цього року співзасновник Ethereum Віталік Бутерін продав близько 20 000 ETH на суму близько $40 млн за теперішнім курсом.
«Віталік продає, в той час як “бики” на зразок [очільника ради директорів BitMine] Тома Лі не усвідомлюють нову дійсність активу. Ми на боці Віталіка», — зазначено в звіті.
Шортселери поставили під сумнів заяви Лі, котрий називав ріст кількості транзакцій та активних адрес доказом стійкості мережі.
У Culper переконані, що ці показники викривлені: значна частка діяльності в мережі — результат «забруднення» адрес, коли зловмисники масово надсилають спам-транзакції.
«За логікою Лі, якщо користь активу не зростає, то ефір опинився у “спіралі смерті”. Ми переконані, що саме це нині і відбувається», — констатували аналітики.
Друга частина шорту націлена проти BitMine — одного з найбільших корпоративних покупців другої за розміром капіталізації криптовалюти.
З липня компанія придбала близько 4,4 млн ETH. Згідно з відомостями платформи DropsTab, через падіння курсу вартість цих запасів впала на 45%. Нездійснені втрати BitMine вже досягли $7,5 млрд.
Джерело: DropsTab.
Що з ефіром?
Ціни на другу за розміром капіталізації криптовалюту впали на 6,5% (до $2057) після короткочасного підйому до $2200. Корекція сталася після падіння американського фондового ринку через загальну геополітичну напруженість і проблеми з постачанням енергії.
Погодинний графік ETH/USDT біржі Binance. Джерело: TradingView.
Інвестори переоцінили прогнози економічного зростання та перейшли до тактики уникнення ризиків. Додаткову невизначеність викликало рішення американського суду, який зобов’язав уряд виплатити бізнесу $130 млрд як компенсацію мит.
Апатія на ринку деривативів
Ончейн-дані та ринок похідних інструментів вказують на невеликий інтерес покупців. Річна премія за 30-денними ф’ючерсами на ефір тримається нижче нейтральної позначки 5%. Це підтверджує відсутність потреби в довгих позиціях із кредитним плечем.
Джерело: Laevitas.ch.
Перекіс опціонів (put/call) на Ethereum досяг 7%. Значення понад 6% звичайно означають, що великі гравці та маркетмейкери купують страхування від подальшого зниження ціни. Обережність досвідчених трейдерів дає «ведмедям» можливість збільшити тиск на курс.
Джерело: Laevitas.ch.
Сценарій нового альтсезону
У наступному сезоні альткоїнів переможуть активи проєктів із реальним використанням і активною спільнотою, заявив директор з інвестицій Bitwise Метт Хоуган. За його словами, ейфорія минулих періодів, коли росли абсолютно всі криптовалюти, не відновиться.
«Я вважаю, що ця гра закінчена. Нас чекає нетрадиційний альтсезон, який винагородить монети з реальним впровадженням», — зауважив Хоуган.
Зазвичай трейдери очікують звичайного сценарію: біткоїн оновлює найвищі показники, після чого капітал переміщується в Ethereum, далі — у DeFi-сектор і наприкінці — у NFT. Хоуган має сумніви, що цей цикл спрацює знову і інвестори масово купуватимуть «зображення з камінням».
Згідно з його прогнозом, ринок стане більш вибірковим. Інвестори нададуть перевагу токенам, за якими стоять стабільні бізнес-моделі та діючі продукти. Майбутній альтсезон буде більш диференційованим, підсумував топменеджер.
Нагадаємо, у лютому інвестори вивели з централізованих майданчиків 31,6 млн ETH — найбільший місячний обсяг із листопада 2025 року.