Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, a déclaré que le cycle baissier actuel sur le marché des actifs numériques avait débuté dès janvier 2025. Un afflux de 75 milliards de dollars de capitaux institutionnels a temporairement masqué l'ampleur de la baisse de la plupart des jetons pour les investisseurs particuliers.
Les experts divergent quant à la date de fin de la crise, prévoyant une reprise entre le début et l'automne 2026.
La faiblesse du marché comme signe d'un cycle baissier
Dans une analyse récente, Hougan a réfuté la théorie selon laquelle la dynamique actuelle des prix ne serait qu'un repli temporaire. Il a plutôt décrit le contexte de marché comme un cycle baissier profond, soulignant les baisses significatives de la valeur des principaux actifs. Le Bitcoin se négocie actuellement environ 39 % en dessous de son plus haut historique, atteint en octobre 2025.
Parallèlement, la performance d'Ethereum a chuté de 53 %, et de nombreuses cryptomonnaies alternatives ont connu des baisses encore plus importantes. Hougan a comparé la situation actuelle à la crise de 2022. Il estime que cette tendance négative est due à un effet de levier excessif et à des prises de bénéfices massives de la part des premiers investisseurs.
L’impact de la demande institutionnelle sur la stabilité des actifs
La demande institutionnelle a joué un rôle déterminant pour freiner le déclin. Les données de l'indice Bitwise 10 Large Cap Crypto révèlent une nette segmentation des actifs. Les jetons adossés à de grands fonds d'investissement, tels que Bitcoin, Ethereum et XRP, ont connu un repli relativement modéré.
Les actifs ayant intégré les fonds négociés en bourse (ETF) en 2025, tels que Solana, Chainlink et Litecoin, ont subi des pertes bien plus importantes. Parallèlement, les instruments sans participation institutionnelle ont chuté de 60 à 75 %. Ainsi, la pérennité d'un actif dépend aujourd'hui directement de son accès aux grandes institutions.
Évolution des principales cryptomonnaies en 2025. Source : X/Matt Hougan
Au cours de l'année écoulée, plus de 744 000 bitcoins, d'une valeur d'environ 75 milliards de dollars, ont été accumulés via des ETF et des fonds de trésorerie numériques. Hougan est convaincu que sans ce soutien, la principale cryptomonnaie mondiale aurait subi des pertes catastrophiques. Le marché de détail traverse une crise grave depuis un an, et pourtant, les institutions ont longtemps dissimulé cette réalité.
Psychologie du marché et potentiel de croissance cumulatif
Hougan a également expliqué pourquoi les nouvelles positives, telles que les avancées législatives ou l'acceptation des cryptomonnaies par Wall Street, ne se traduisent pas par une variation des cours. Lors des périodes de forte baisse, les acteurs du marché ignorent toute amélioration fondamentale. Les cycles baissiers ne prennent pas fin dans un élan d'enthousiasme, mais par l'épuisement total des vendeurs.
Néanmoins, l'ensemble des facteurs positifs accumulés se transforme en ce que l'on appelle « l'énergie potentielle ». Cette ressource deviendra le moteur de la reprise une fois que le climat des marchés se sera stabilisé. L'expert cite l'accélération de l'économie mondiale, l'adoption de nouvelles lois sur la transparence des marchés et la reconnaissance du Bitcoin par les gouvernements comme autant de catalyseurs de croissance potentiels.
Débat sur le calendrier de la fin du repli des marchés
Si Hougan situe le début du cycle en janvier 2025, tous les analystes ne partagent pas cet avis. Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, a constaté que le Bitcoin a maintenu une tendance haussière pendant la majeure partie de l'année 2025. Selon ses données, le début officiel du marché baissier n'a été enregistré qu'en novembre 2025.
S’appuyant sur des cycles historiques, Hougan a expliqué que les périodes de repli des cryptomonnaies durent généralement environ 13 mois. Si le repli actuel a débuté en janvier 2025, la fin de cette phase est probablement imminente.
La date exacte est cruciale pour les prévisions, car l'« hiver crypto » dure historiquement environ 13 mois. Si les calculs de Hougan sont corrects, la phase de reprise pourrait arriver prochainement. En revanche, si Moreno a raison, la phase baissière se prolongera au moins jusqu'au troisième trimestre 2026. Quoi qu'il en soit, la période actuelle est marquée par la mise en place des bases du prochain cycle de croissance.
L’article « Le Bitcoin chute de 39 % : quand prendra fin l’hiver des cryptomonnaies à 75 milliards de dollars ? » est paru initialement sur BeInCrypto.