- La dette publique et la faiblesse du dollar ont ravivé l'intérêt des investisseurs pour les actifs rares et ont offert une protection contre l'inflation.
- L'or et l'argent ont fortement progressé en janvier, tandis que le Bitcoin n'a pas suivi la tendance à la dépréciation des actifs traditionnels.
- Les investisseurs ont transféré des fonds vers des ETP sur métaux précieux tout en retirant simultanément des fonds des produits Bitcoin.
Face à la résurgence des inquiétudes concernant la dette souveraine et la stabilité monétaire, les gestionnaires d'actifs repensent leurs stratégies de protection du pouvoir d'achat. Les actifs à offre limitée, de l'or aux actifs numériques, sont de nouveau au centre de l'attention.
Le Bitcoin a enregistré des gains importants depuis la pandémie, consolidant sa position de source de valeur alternative, mais les mouvements récents du marché montrent que les investisseurs continuent de faire une distinction nette entre les cryptomonnaies et les valeurs refuges traditionnelles.
Janvier envoie des signaux contradictoires
En janvier 2026, les conditions semblaient propices à une accélération des échanges dépréciatifs. Le dollar américain a enregistré son mois le plus faible depuis mi-2025, pénalisé par les tensions géopolitiques, la résurgence des menaces de droits de douane, les différends budgétaires à Washington et le débat croissant sur l'indépendance de la Réserve fédérale.
Les instruments de couverture traditionnels ont réagi rapidement. Le cours de l'or a progressé d'environ 13 %, celui de l'argent de près de 19 %, et plusieurs devises de marchés émergents se sont renforcées.
Le Bitcoin a évolué dans la direction opposée.
Source : Niveaux de gris
Les principales cryptomonnaies ont reculé tout au long du mois, déjouant les prévisions selon lesquelles le Bitcoin suivrait la tendance de l'or en période de faiblesse du dollar. Cette divergence a surpris certains investisseurs, d'autant plus que le Bitcoin et l'or partagent souvent des facteurs macroéconomiques similaires et figurent fréquemment ensemble dans des portefeuilles diversifiés.
Pourquoi le Bitcoin n'est pas de l'or
Des gestionnaires d'actifs comme Grayscale affirment que la différence réside dans l'identité du Bitcoin.
L'attrait du Bitcoin réside dans ses propriétés monétaires : une offre fixe et transparente, une accessibilité mondiale et des transactions résistantes à la censure. Grayscale prévoit une augmentation de la demande pour ces actifs en fonction des fluctuations de la confiance dans les systèmes monétaires fiduciaires.
Cependant, le Bitcoin n'est pas considéré comme un substitut direct à l'or physique.
L'or bénéficie d'une confiance séculaire et d'une large acceptation institutionnelle. Les banques centrales en détiennent, et les investisseurs prudents sont souvent tenus d'en posséder. Le bitcoin, en revanche, demeure un actif technologique relativement récent, et son prix dépend souvent de la propension au risque et des cycles d'innovation.
Suivre l'argent
Le comportement des investisseurs en janvier a démontré cette différence.
Les produits négociés en bourse au comptant sur le Bitcoin cotés aux États-Unis ont enregistré des sorties nettes d'environ 2,3 milliards de dollars au cours du mois. Parallèlement, les grands fonds investis dans les métaux précieux ont vu leurs flux entrants dépasser 3,5 milliards de dollars. Face à l'incertitude croissante, les capitaux se sont réfugiés vers des valeurs refuges traditionnelles.
Source : Niveaux de gris
Les prix du Bitcoin sur les plateformes d'échange américaines s'échangeaient également avec une décote par rapport aux plateformes offshore, ce qui indique un affaiblissement de la demande intérieure.
Toutefois, le rapport de Grayscale indique : « Nous continuons de voir des perspectives favorables tant pour le Bitcoin que pour la classe d'actifs crypto. »
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