Du 28 au 29 janvier, le Bitcoin ( $BTC ) a subi une forte correction de 10 % et a retesté le niveau des 81 000 $ pour la première fois en plus de deux mois.
Ce repli s'explique par d'importantes sorties de capitaux des fonds négociés en bourse (ETF) américains indexés sur l'or. Par ailleurs, le cours de l'or a chuté de 13 % par rapport à son pic du 28.
Tous ces événements ont amené les traders à s'interroger sur la pérennité du niveau de soutien de 80 000 $.
Les ETF Bitcoin ont enregistré une sortie nette de capitaux de 2,7 milliards de dollars depuis le 16 janvier, soit 2,3 % du total des actifs sous gestion. Certains acteurs du marché suggèrent que la demande des investisseurs institutionnels s'est essoufflée.
Flux de capitaux sur le marché des ETF Bitcoin. Source : CoinGlass.
Parallèlement, la hausse de 18 % du cours de l'or en trois mois pourrait temporairement éclipser l'attrait du Bitcoin en tant que réserve de valeur.
La menace que représente l'informatique quantique accroît les inquiétudes
Une autre source de stress réside dans la menace potentielle que représentent les ordinateurs quantiques. Certains acteurs du marché estiment que de tels dispositifs pourraient facilement pirater les blockchains.
Coinbase a même constitué un comité consultatif indépendant pour évaluer ces risques. La plateforme promet de publier les résultats de son étude début 2027.
Le débat s'est intensifié après que Jefferies a retiré Bitcoin de son portefeuille phare, invoquant des problèmes de sécurité à long terme.
Cependant, Adam Back, cryptographe et cofondateur de Blockstream, a prédit qu'aucun risque quantique significatif n'apparaîtra au cours de la prochaine décennie.
Les options Bitcoin sont devenues baissières
Le 30 janvier, le delta skip — un indicateur clé de la peur sur le marché des options Bitcoin — a fortement grimpé à 17 %, atteignant un sommet en un an.
Sur un marché neutre, la prime des options de vente se situe généralement autour de 6 %. Le niveau actuel reflète une anxiété extrême, qui entraîne souvent une volatilité accrue, les teneurs de marché cherchant activement à se couvrir contre les risques.
Écart de deux mois sur le marché des options Bitcoin chez Deribit. Source : laevitas.ch.
En deux jours, les liquidations ont touché 860 millions de dollars de positions à effet de levier sur les contrats à terme, ce qui indique que de nombreux traders n'étaient pas préparés à un tel scénario.
Cependant, le volume total des positions ouvertes sur les contrats à terme a diminué, passant de 58 milliards de dollars à 46 milliards de dollars en trois mois. Ce n'est pas forcément un signal baissier : un effet de levier plus faible a souvent pour effet d'assainir le marché et de le rendre plus sain.
Positions ouvertes sur les contrats à terme Bitcoin en dollars américains. Source : CoinGlass.
Pour évaluer plus précisément le sentiment du marché, les analystes surveillent la demande de stablecoins en Chine. En période de panique, leurs prix chutent généralement en dessous de la parité. Actuellement, les stablecoins se négocient avec une légère décote de 0,2 % par rapport au dollar, ce qui indique des sorties de capitaux modérées.
Tether (USDT/CNY) contre USD/CNY. Source : OKX.
Globalement, le marché des produits dérivés fait preuve de prudence après la chute de 13 % du Bitcoin en deux semaines.