La société de gestion d'actifs crypto NYDIG a analysé la performance du Bitcoin et de l'or à la lumière de la récente volatilité des marchés mondiaux.
Une étude de Greg Cipolaro, directeur mondial de la recherche chez NYDIG, examine en détail les raisons pour lesquelles les investisseurs se tournent vers l'or en période de fortes tensions géopolitiques et pourquoi le Bitcoin reste sous pression à court terme.
D'après les analyses, la menace du président américain Donald Trump d'imposer de nouveaux droits de douane aux pays européens et sa rhétorique géopolitique centrée sur le Groenland ont déclenché une forte vague d'aversion au risque sur les marchés mondiaux durant le week-end. Pendant cette période, les indices à terme américains ont reculé, la volatilité a augmenté et le marché des cryptomonnaies a perdu de la valeur, tandis que le cours de l'or a rapidement atteint des sommets historiques. Si l'assouplissement ultérieur du discours de Trump a temporairement apaisé les inquiétudes des marchés, il a été constaté que ses annonces politiques soudaines ont néanmoins eu un impact significatif à court terme sur les marchés des cryptomonnaies.
L'analyse de NYDIG indique que si le Bitcoin est théoriquement considéré comme une protection contre l'incertitude géopolitique et macroéconomique, il se comporte en pratique comme un actif risqué. Selon Cipolaro, la corrélation à 90 jours du Bitcoin avec les actions américaines est d'environ 0,51. Cela suggère qu'en cas de tensions accrues sur les marchés, le Bitcoin subit des ventes massives, à l'instar des actions, et ne remplit donc pas pleinement son rôle de protection macroéconomique.
Le rapport reconnaît que le Bitcoin a progressé de manière significative auprès des investisseurs institutionnels grâce à l'introduction des ETF au comptant, mais souligne que l'or conserve une position bien plus solide. L'or est considéré comme un actif stratégique dans les portefeuilles depuis des décennies, tandis que le Bitcoin est encore perçu par la plupart des institutions comme un placement tactique et limité. Cette situation conduit à un afflux de capitaux principalement orienté vers l'or en période d'incertitude.
Selon NYDIG, le besoin de liquidités devient un facteur déterminant en période de tensions sur les marchés, et cette dynamique est défavorable au Bitcoin. Sa forte liquidité, disponible 24h/24 et 7j/7, incite les investisseurs à le vendre rapidement pour obtenir des liquidités. L'or, en revanche, agit comme une réserve de liquidités durant ces périodes, offrant un refuge plus stable et plus sûr pour les portefeuilles.
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L'analyse souligne que l'une des principales différences entre l'or et le Bitcoin réside dans leur horizon temporel. L'or est préférable car il offre une protection plus efficace contre l'incertitude à court terme si les marchés perçoivent les risques géopolitiques actuels comme temporaires et gérables. Le Bitcoin, quant à lui, démontre sa principale force en tant que couverture contre les chocs économiques à long terme, l'érosion de la confiance et les risques systémiques, et acquiert donc une valeur sur une échelle de temps de plusieurs années plutôt que de quelques semaines.
NYDIG a constaté que les ventes récentes de gros détenteurs de Bitcoin ont également exercé une pression à la baisse sur le prix. Outre les portefeuilles importants ayant vendu par le passé des milliards de dollars de Bitcoin, il a été observé que des Bitcoins détenus de longue date ont été transférés vers des plateformes d'échange ces dernières semaines. Parallèlement, les achats continus d'or par les banques centrales accentuent l'écart entre les deux actifs.
Par ailleurs, les récents revers de la législation américaine sur les cryptomonnaies ont également pesé sur le moral des investisseurs. L'impasse au Sénat concernant le projet de loi sur la structure du marché et les critiques formulées à son encontre par Brian Armstrong, PDG de Coinbase, laissent présager une incertitude réglementaire persistante à court terme.
Selon NYDIG, tous ces facteurs contribuent à la sous-performance du Bitcoin par rapport à l'or à court terme. Cependant, Cipolaro soutient qu'une stratégie d'investissement à long terme demeure pertinente et que le rôle structurel du BTC pourrait se préciser avec le temps.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.