Зниження ринкової ціни Ethereum може пошкодити функціонування механізму розрахунків у блокчейні та заблокувати кошти на суму понад $800 млрд. До такого висновку дійшла економіст Клаудія Б’янкотті у дослідженні для Банку Італії.
У документі під назвою «Що, коли ефір впаде до нуля?» авторка назвала ключовою слабкістю децентралізованих мереж тісний взаємозв’язок між ціною нативного токена та дієздатністю інфраструктури.
Блокчейни підтримують незалежні валідатори, які отримують винагороду у криптовалюті (у даному випадку — ETH). Якщо токен знеціниться, економічні стимули для підтримки мережі пропадуть. Це викличе ланцюгову реакцію, яка перетворює ринковий ризик на інфраструктурний.
Валідатори почнуть вимикати устаткування, щоб уникнути збитків. Це призведе до уповільнення, а згодом і повної зупинки підтвердження транзакцій.
Пастка для стейблкоїнів і кібератаки
Найбільша небезпека загрожує користувачам активів, випущених поверх базового блокчейна. Навіть повністю забезпечені стейблкоїни (USDT, USDC) або токенізовані цінні папери стануть даремними.
У випадку зупинки мережі ці активи залишаться на гаманцях, але перевести їх буде неможливо. Інфраструктура, на якій вони ґрунтуються, просто перестане функціонувати.
Зменшення ціни токенів не тільки позбавить валідаторів мотивації, але й зменшить «бюджет безпеки» мережі. Атака 51% стане недорогою. Зловмисники зможуть легко встановити контроль над розподіленим реєстром, щоб проводити подвійні витрати або цензурувати транзакції.
Рекомендації регуляторам
Б’янкотті запропонувала регуляторам два способи вирішення проблеми:
- Заборонити піднаглядним фінансовим організаціям застосовувати публічні блокчейни.
- Зобов’язати емітентів токенізованих активів розробляти плани дій на випадок катастрофи.
Як захисний захід вона запропонувала вести офчейн-реєстри прав власності. Це дозволить відновити баланси користувачів в альтернативній мережі, якщо основний блокчейн вийде з ладу. Автоматичні кросчейн-мости в момент кризи можуть бути небезпечними або перевантаженими.
Нагадаємо, засновник MN Trading Міхаель ван де Поппе заявив, що теорія про «смерть» Ethereum, що базується на тривалому падінні його курсу до біткоїна, є непереконливою.