Після “чорної п’ятниці” обсяг емісії синтетичного долара USDe від Ethena зменшився більш ніж на $8 млрд.
На 9 жовтня обсяг пропозиції стабільної монети оцінювався приблизно в ~$14,7 млрд. За період трохи більший за два місяці цей показник скоротився до $6,3 млрд.
Динаміка капіталізації USDe від Ethena. Джерело: CoinGecko.
Графік, поданий нижче, демонструє значну перевагу викупу USDe над його випуском в останні місяці:
Динаміка емісії та викупу USDe від Ethena. Джерело: Dune/entropy_advisors.
Актив займає 27-му позицію у рейтингах ринкової капіталізації, знаходячись на четвертому місці серед найбільших “стабільних монет”.
Річна прибутковість USDe вже не така висока, як раніше — всього 4,3%.
На початку березня 2024 року річна дохідність USDe перевищувала 50%. Джерело: DefiLlama.
Наслідки “чорної п’ятниці”
В аналітичному огляді 10x Research жовтневий спад був названий переломним моментом: бичачий тренд змінився раптовим скороченням кредитного плеча. Різка корекція “змила” приблизно 30% ($1,3 трлн) від сукупної капіталізації крипторинку.
Після падіння крипторинку 10 жовтня: чи ми наближаємося до заключної фази делевериджингу?
Жовтень виявився найважливішим місяцем для біткоїна у 2025 році, відзначивши момент, коли бичачий ринок остаточно став ведмежим на тлі збігу різних потрясінь.
Розуміння… pic.twitter.com/W6iAKdCAA3
— 10x Research (@10x_Research) December 23, 2025
“У цьому контексті нестабільна взаємодія між Binance, Ethena та Hyperliquid порушилася 10 жовтня. Це зупинило імпульс, і, на відміну від попередніх відступів, ринок не зміг відновитися”, — заявили в 10x Research.
За спостереженнями аналітиків, після обвалу загальний обсяг торгів криптоактивами зменшився приблизно на 50%. Це є “чітким сигналом” того, що багато трейдерів і маркет-мейкерів обрали очікувальну тактику.
“У сукупності ці фактори вказують на поступове зменшення ризикованих інвестицій з боку інституційних інвесторів США”, — додали фахівці.
Загалом, у компанії впевнені, що поточна стагнація викликана не панікою спекулянтів, а “свідомим скороченням позицій регульованим капіталом”.
Нагадаємо, аналітики The Block пов’язали зниження попиту на USDe із завершенням стратегій з кредитним плечем у DeFi-протоколах, таких як Aave.