Експерти попередили про ризики зайвої токенізації
Токенізація стала новою «модою» в криптоіндустрії та TradFi. Однак не всі активи виграють від перенесення на блокчейн, вважають експерти.
За даними RWA.xyz, поточна капіталізація сегмента без урахування стейблкоїнів становить $14,8 млрд. Токенізовано всього 0,003% від загальної вартості світових активів.
Серед 67 530 власників RWA-токенів більшість — інституційні інвестори. Багато компаній-емітентів таких активів перебувають на межі банкрутства.
Одним із бар’єрів для токенізованих активів став несприятливий правовий режим, зокрема у США. Регулятори застосували до RWA-активів ті самі правила, що й до криптовалют, і рекомендували банкам уникати пов’язаних із ними компаній. Багато учасників ринку вирішили уникнути ризиків і вкласти в інші галузі.
На думку співзасновника RWA.xyz Чарлі Ю, ці умови змінюються:
«Тепер [великі інвестори] відчули, що можуть щось зробити, і значно наростили темпи, тоді як раніше вони просто спостерігали».
З приходом нової влади у США учасники ринку очікують впровадження дружнього до криптоіндустрії законодавства. Протягом 2024 року низка великих традиційних гравців, включно з Visa і Mastercard, запустили власні RWA-проєкти.
«Це очевидна тенденція, яка розвиватиметься і відкриватиме безліч нових бізнес-моделей. Ця тенденція залишиться», — заявив виконавчий віцепрезидент із блокчейну та цифрових активів у Mastercard Радж Дхамодхаран.
Однак надмірний ажіотаж може призвести до токенізації активів, які цього не потребують, вважає генеральний директор Ondo Finance Натан Оллман. Замість більшої ліквідності та ефективності транзакцій, інвестори отримують ризик злому і додаткові комісії.
«Ви приходите до того, що продаєте багато погано оцінених активів не дуже досвідченим інвесторам. […] За винятком казначейських облігацій, я думаю, що токенізовані публічні цінні папери практично не мають ніякої цінності», — підкреслив Оллман.
Автор розсилки Crypto is Macro Now журналістка Ноель Ейксон вважає, що токенізація приватного капіталу — «рішення в пошуках проблеми», оскільки компанії все одно пропонують такі активи лише обмеженому колу осіб і не хочуть, щоб ті продавали їх іншим.
На думку керуючого директора консалтингової фірми Capco Ервінаса Янавічуса, електронним платіжним системам десятирічної давності потрібне оновлення. Блокчейн може зробити їх ефективнішими, але на це знадобиться час.
«Можливостей багато, ми з цим не сперечаємося, але попереду ще багато роботи», — підсумував Янавічус.
Нагадаємо, у листопаді операційний директор Bitfinex Securities Джессі Кнутсон назвав умови для зростання RWA-ринку.
